Taux de chômage américain

Après un retard de six semaines dû au shutdown gouvernemental, le rapport sur l'emploi de septembre a montré que les emplois non agricoles ont augmenté de 119 000, un gain modeste confirmant le ralentissement des embauches avant le shutdown. Le taux de chômage a augmenté à 4,4% contre 4,3%, désormais supérieur aux 4,1% enregistrés il y a un an, indiquant un assouplissement progressif. La performance sectorielle était mitigée :

Secteurs en expansion :

• Santé : +43 000 emplois
• Services de restauration et débits de boissons : +37 000
• Aide sociale : +14 000 (principalement services aux individus et aux familles)

Secteurs en contraction :

• Transport et entreposage : -25 000 (en raison du déclin de l'entreposage, du stockage et des services de messagerie)
• Gouvernement fédéral : -3 000 (en baisse de près de 100 000 par rapport au pic de janvier)

La croissance des salaires reste stable mais modérée. Le salaire horaire moyen a augmenté de 0,2% en septembre et de 3,8% en glissement annuel, tandis que la durée moyenne de la semaine de travail s'est maintenue à 34,2 heures. Les données dépeignent collectivement un marché du travail en transition, se refroidissant progressivement tout en maintenant sa stabilité. Le shutdown ayant empêché la collecte des données d'octobre, le rapport de septembre revêt une importance accrue pour les décideurs politiques et les marchés jusqu'à l'arrivée des chiffres en novembre, rendant cette publication particulièrement déterminante pour les décisions de politique à court terme.

Au-delà du taux de chômage officiel se trouve une image plus complète de la santé du marché du travail. L'écart entre les mesures standard et élargies du chômage révèle l'étendue du sous-emploi et du détachement de la main-d'œuvre que les chiffres officiels peuvent masquer, des détails qui comptent significativement pour évaluer la véritable capacité de l'économie et les pressions auxquelles font face les travailleurs.

Le taux de chômage officiel (U-3) s'établissait à 4,4% en septembre, mesurant les personnes sans emploi qui sont disponibles et recherchent activement du travail. Cependant, le chiffre U-6 s'est établi à 8,0%, offrant une perspective plus large sur la sous-utilisation de la main-d'œuvre en incluant :

• Tous les chômeurs U-3
• Les travailleurs découragés qui ont cessé de chercher, pensant qu'aucun emploi n'est disponible
• Les autres travailleurs marginalement attachés qui veulent travailler, sont disponibles et ont cherché au cours des 12 derniers mois mais pas au cours des quatre dernières semaines
• Les travailleurs à temps partiel involontaires qui souhaitent un emploi à temps plein mais ne peuvent pas en trouver

Distinction clé : U-3 capture le chômage manifeste ; U-6 révèle le sous-emploi caché, les travailleurs mis à l'écart ou sous-employés. Un U-3 en hausse signale une augmentation du chômage. Un U-6 élevé, même avec un U-3 modéré, indique que de nombreux travailleurs peuvent être piégés dans des emplois à temps partiel ou découragés de chercher, pesant potentiellement sur les revenus et la demande.

Le rapport sur l'emploi de septembre et la baisse d'un quart de point de la Fed dressent le portrait d'une économie qui ralentit plutôt que de s'effondrer. La croissance de l'emploi est pratiquement au point mort depuis avril, le chômage est passé de 4,1% à 4,4% au cours de l'année écoulée, et la mesure élargie U-6 à 8,0% montre qu'il y a plus de sous-emploi et de capacités inutilisées que ne le suggère le chiffre officiel.