Pouls des prix

Les signaux de prix vacillent alors que l'énergie se recharge

L'indice des prix à la consommation américain a augmenté de 0,3 % en septembre, légèrement moins que la hausse de 0,4 % d'août, suggérant que l'inflation continue de se modérer mais reste inégale.

• En glissement annuel, les prix ont augmenté de 3,0 %, juste un peu plus que les 2,9 % d'août.
• L'inflation sous-jacente (hors alimentation et énergie) a ralenti à 3,0 % contre 3,1 %
• Les données devaient être publiées le 15 octobre mais ont été retardées en raison du shutdown gouvernemental.

Une hausse de 4,1 % des prix de l'essence a été le principal contributeur à la hausse de septembre, poussant l'indice énergétique global en hausse de 1,5 %. Les coûts de l'électricité et du gaz naturel ont baissé, mais la hausse des prix à la pompe a maintenu le niveau global de l'inflation.

Les marchés bondissent sur les espoirs de baisse des taux

L'IPC est ressorti légèrement en dessous des prévisions, renforçant les espoirs d'une politique plus accommodante de la Fed d'ici la fin de l'année. Les rendements obligataires ont légèrement baissé et les actions ont progressé à l'ouverture.

Le Comité de l'Open Market de la Fed (FOMC) se réunit la semaine prochaine pour décider s'il convient d'abaisser son taux directeur au jour le jour. Les économistes s'attendent à une baisse de 25 points de base vers une fourchette de 3,75 %-4,00 %.

Bien que l'inflation de septembre soit ressortie en dessous des attentes, elle reste supérieure à l'objectif de la Fed. Les coûts du logement persistants (= loyers et services liés au logement) et la hausse rapide des prix de l'essence compliquent les perspectives. La Fed reste prudente, mais les marchés penchent vers une orientation accommodante.

Point de vue des investisseurs : Tous les regards seront tournés vers la Fed mercredi prochain. Les décisions sur les taux sont des événements majeurs qui font bouger les marchés.

Quel est l'objectif de la Fed ?

La Réserve fédérale a un double mandat : promouvoir le plein emploi et viser un taux d'inflation de 2 % à long terme — mais pas n'importe quelle mesure de l'inflation. La mesure d'inflation officiellement choisie par la Fed est l'indice des prix PCE, et non l'IPC.

• Le PCE est compilé par le Bureau of Economic Analysis.
• L'IPC est compilé par le Department of Labor Statistics et fait davantage les gros titres.
• Les deux agences sont impactées par le shutdown gouvernemental en cours.

Pourquoi le PCE ? Selon la Fed, il reflète mieux la façon dont les Américains dépensent réellement — en s'adaptant plus rapidement aux changements de comportement.

Les deux indices évoluent souvent ensemble, mais l'IPC tend à montrer des pressions sur les prix plus persistantes à court terme. Les deux sont scrutés attentivement par les investisseurs et les banquiers centraux, surtout maintenant, avec peu d'autres sources de données disponibles.

Le shutdown bloque les données économiques clés

Suite au retard du rapport sur l'IPC de septembre, la Maison Blanche a indiqué que les données d'inflation d'octobre pourraient ne pas être publiées du tout.

Depuis le début du shutdown au début du mois d'octobre, la plupart des publications gouvernementales ont été interrompues — au moment même où la Fed fait face à des décisions difficiles.

La Fed navigue partiellement à l'aveugle avant ses prochaines décisions sur les taux cette année. Sans statistiques officielles, les décideurs peuvent s'appuyer sur des enquêtes privées et régionales — mais celles-ci ne constituent pas un substitut complet. Les investisseurs et les banquiers centraux en sont réduits à des suppositions sur les prix, l'emploi et la solidité de la consommation.