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Encore un trimestre monstre
C'est devenu un rituel : encore un trimestre brûlant pour Nvidia, encore un haussement d'épaules des investisseurs. Le chiffre d'affaires a bondi de **85% **yen glissement annuel pour atteindre 81,6 milliards de dollars, marquant le 15e trimestre consécutif de dépassement des estimations. Les prévisions pour le trimestre en cours ont également pulvérisé les attentes de Wall Street. Le PDG Jensen Huang a salué des investissements "paraboliques" dans les centres de données.
Le fabricant américain de puces a annoncé 80 milliards de dollars supplémentaires de rachats d'actions — utilisant sa trésorerie pour racheter ses propres actions sur le marché, poussant le cours à la hausse. Il a également relevé son dividende trimestriel de 0,01 $ par action à 0,25 $.
Et pourtant, l'**action a à peine bougé **dans les échanges après la clôture.
Le grand moteur des puces ralentit
Le spectaculaire est déjà intégré dans les cours. Nvidia doit livrer quelque chose de véritablement stupéfiant pour faire battre à nouveau le cœur des investisseurs.
La capitalisation boursière de Nvidia s'élevait à 5 400 milliards de dollars le jeudi 21 mai. C'est l'entreprise la plus valorisée au monde, devançant Alphabet de près d'un billion. L'ascension fulgurante de la superstar du boom de l'IA semble terminée, et à la place, nous avons désormais un très grand et très rentable géant technologique établi.
Les analystes s'attendent à ce que la croissance ralentisse à environ 36% l'exercice fiscal suivant. Et bien que la marge brute de Nvidia ait atteint un impressionnant 75%, elle est restée légèrement en dessous des 75,7% attendus. L'industrie des puces se diversifie également, avec des entreprises comme Alphabet, Amazon, AMD et Intel qui développent toutes des produits concurrents.
La vague de dépenses en IA se poursuit
Si Nvidia est le battement de cœur de l'économie de l'IA, le pouls est toujours effréné. Les quatre principaux hyperscalers, les grands dépensiers en puissance de calcul, devraient dépenser 725 milliards de dollars en infrastructure IA en 2026, contre environ 400 milliards de dollars l'année dernière.
Le chiffre d'affaires des centres de données de Nvidia a presque doublé, et la forte demande pour ses puces haut de gamme (Blackwell, Rubin et la prochaine Vera) suggère que le déploiement ne ralentit pas. Mais l'écosystème de l'IA évolue, les clients faisant de leur mieux pour se diversifier loin de Nvidia.
Et Nvidia n'est pas intouchable. Elle dépend du taïwanais TSMC pour fabriquer les puces qu'elle conçoit, du néerlandais ASML pour construire les machines de lithographie nécessaires, et d'entreprises comme Samsung et SK Hynix qui lui vendent des puces mémoire.
Pékin ferme la porte
Nvidia a un gros problème : la Chine. Elle dominait autrefois le marché chinois des puces avancées avec une part de 95%. Mais cela a disparu lorsque les États-Unis ont interdit à la Chine d'acheter des puces de pointe en 2022.
Washington a assoupli les restrictions, accordant à certaines entreprises la permission d'acheter les deuxièmes meilleures puces de Nvidia, connues sous le nom de H200. Mais la Chine a renversé la situation, bloquant les transactions. Au lieu de cela, elle veut laisser de l'espace aux entreprises nationales, comme Huawei, pour développer leurs propres puces. La Chine est même allée jusqu'à interdire l'une des puces gaming de Nvidiapendant la récente visite du PDG Huang à Pékin, accompagnant le président américain Donald Trump. Huang est taïwano-américain.
Morgan Stanley prévoit que le marché chinois des puces IA atteindra 67 milliards de dollars d'ici 2030, avec 86% dominé par les acteurs nationaux.
Pierre angulaire de l'économie de l'IA
Nvidia a dépensé et engagé un montant extraordinaire de 90 milliards de dollars en transactions et partenariats en seulement 16 mois, selon le Financial Times.
Elle a soutenu plus de 145 entreprises d'IA, y compris des laboratoires de modèles comme OpenAI et Anthropic, des concepteurs de puces comme **Marvell **et Groq, et des groupes cloud comme CoreWeave et Iren. Elle est à la fois cliente, fournisseur et investisseur, recyclant ses propres bénéfices dans l'écosystème qui achète ses puces.
Cela n'est pas passé inaperçu auprès des régulateurs, qui ont soumis des demandes d'information sur l'empire tentaculaire de Nvidia.
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