Les États-Unis rouvrent

Un shutdown record prend fin après 43 jours

Le plus long shutdown gouvernemental de l'histoire des États-Unis est officiellement terminé. Mercredi soir, le président Donald Trump a signé un projet de loi de financement après son adoption par la Chambre des représentants par 222 voix contre 209, rétablissant la rémunération des fonctionnaires fédéraux et relançant les services suspendus.

• 43 jours de perturbations pour l'aide alimentaire, le transport aérien et la collecte de données économiques
• Le financement ne couvre principalement que jusqu'au 30 janvier, ouvrant la voie à un nouveau shutdown potentiel.
• Aucun accord sur les subventions de santé, le différend central à l'origine de l'impasse.
• Les fonctionnaires fédéraux reprennent le travail jeudi, mais le retour à un service complet pourrait prendre du temps.

L'accord ne résout pas les problèmes plus larges de blocage politique et d'endettement croissant.

Impact de la fermeture du gouvernement

Le shutdown a suspendu les services à travers les États-Unis, et plus d'un million de fonctionnaires fédéraux sont restés six semaines sans salaire.

• Perturbation de l'aide alimentaire pour 42 millions d'Américains à faibles revenus.
• Plus de 50 milliards de dollars de dépenses publiques retardées.
• Publication de données économiques cruciales retardée ou annulée.
• Des milliers de vols annulés en raison de pénuries de personnel dans le contrôle aérien

Le Congressional Budget Office prévoit que la majeure partie des dommages économiques sera récupérée au cours de l'année prochaine — en supposant qu'il n'y ait pas d'autres shutdowns.

Le shutdown prend fin mais les marchés restent indifférents

Les marchés ont accueilli la fin du shutdown avec indifférence, sans changement perceptible du sentiment.

• Les rendements des bons du Trésor ont à peine bougé, le 10 ans oscillant autour de 4,1 %
• Le dollar était légèrement en baisse
• Les actions mondiales étaient modestement en hausse ou stables

Les actions avaient déjà intégré l'optimisme plus tôt cette semaine lorsque des signes d'accord ont émergé, mais même cette réaction était modérée. Wall Street est tellement insensible aux impasses budgétaires annuelles que même une impasse record passe presque inaperçue. Pour les investisseurs, Washington est du bruit, pas un signal.

La véritable source de volatilité ces derniers temps ? Les valorisations des valeurs technologiques.

La Fed navigue à l'aveugle sans les données d'octobre

Du point de vue des marchés, le problème majeur est le blackout des données. La Réserve fédérale traverse une période critique sans sa boussole économique habituelle.

Selon la Maison Blanche, les rapports sur l'inflation et l'emploi d'octobre ne seront probablement pas publiés. Les économistes exhortent le Département du Travail à accélérer la publication des données sur l'IPC et l'emploi de novembre pour guider la décision de la Fed sur les taux en décembre.

La Fed devrait encore largement réduire le taux directeur de 25 points de base à 3,50 %-3,75 % lors de sa réunion de décembre. Mais elle pourrait devoir s'appuyer sur les données de septembre et les estimations privées pour prendre sa décision.

Pourquoi cela se répète-t-il ?

La plupart des démocraties disposent de mécanismes permettant de financer les services gouvernementaux même si les législateurs peinent à s'accorder sur un budget. Cela s'appliquait également aux États-Unis autrefois.

Une décision du procureur général de 1980 a modifié les règles : les agences fédérales ne peuvent pas dépenser sans financement approuvé. Cela signifie que chaque année fiscale, commençant en octobre, comporte le risque d'un shutdown gouvernemental.

Comme cette fois-ci — les législateurs trouvent souvent une mesure provisoire qui peut maintenir les services temporairement. Cette approche consistant à "repousser le problème" signifie que plusieurs shutdowns au cours de la même année sont possibles.