Ralentissement de la Chine

La croissance de la Chine ralentit mais reste dans les objectifs 

L'économie chinoise a progressé de 4,8 % en glissement annuel au troisième trimestre, contre 5,2 % au T2. C'est le rythme le plus lent depuis un an, mais il correspond aux prévisions et permet à Pékin de rester sur la bonne voie pour atteindre son objectif de croissance annuel d'"environ 5 %" sur l'ensemble de l'année.

Le chiffre global masque des préoccupations plus profondes. La croissance est de plus en plus tirée par les exportations, tandis que la demande intérieure reste faible.

Les usines en hausse, les consommateurs à la traîne 

Les données de septembre ont révélé une nette divergence :

• La production industrielle a augmenté de 6,5 % en g.a., dépassant les attentes 
• Les ventes au détail ont ralenti à 3,0 %, leur plus faible niveau en 10 mois 

Cela indique une économie qui s'appuie sur la production destinée aux marchés étrangers, tandis que la consommation intérieure peine. Sans une hausse des dépenses des ménages, la Chine risque une vulnérabilité à long terme.

L'effondrement immobilier pèse sur la confiance

La crise immobilière persistante en Chine continue de freiner la croissance. Les prix des logements ont chuté à leur rythme le plus rapide depuis près d'un an, et l'investissement immobilier a reculé de près de 14 % en g.a. sur les trois premiers trimestres.

Ce marasme prolongé érode la confiance des consommateurs et freine les dépenses. Les promoteurs réduisent leurs activités, la construction ralentit, et les effets d'entraînement se font sentir dans le commerce de détail et l'emploi.

La Chine regarde au-delà des États-Unis 

Alors que les tensions commerciales réduisent fortement la demande américaine, les exportateurs chinois se tournent vers de nouveaux marchés. Les ventes vers l'Asie du Sud-Est, l'Afrique et l'Union européenne augmentent, contribuant à compenser les pertes ailleurs.

• Les exportations vers les États-Unis ont chuté de 27 % en g.a. 
• Les expéditions vers l'Afrique ont bondi de 56 %
• Les exportateurs baissent leurs prix pour rester compétitifs 

Cette offensive mondiale maintient les usines en activité pour l'instant, mais elle comprime également les marges et affaiblit la croissance des salaires intérieurs.

Tous les regards tournés vers le plan quinquennal 

Les dirigeants chinois élaborent cette semaine le prochain plan quinquennal, sous la pression croissante de réorienter les priorités des usines vers les familles. Mais les signes indiquent davantage d'investissements industriels, et non un virage vers la consommation.

Parallèlement, les tensions commerciales pourraient s'intensifier à nouveau. La Maison Blanche a menacé d'imposer des droits de douane supplémentaires de 100 % en réponse aux restrictions chinoises sur les terres rares, augmentant les enjeux pour la croissance mondiale.