Bulle spéculative

De quoi s'agit-il ?

Une bulle spéculative se forme lorsque les prix s'envolent bien au-delà de ce que l'actif semble valoir, portés davantage par les croyances et la spéculation que par les fondamentaux. Les investisseurs achètent non pas pour un revenu ou des flux de trésorerie, mais parce qu'ils s'attendent à ce que les prix continuent de grimper.

Les bulles existent depuis que les gens spéculent avec de l'argent. De la tulipomanie du XVIIe siècle et de la bulle des mers du Sud du XVIIIe siècle jusqu'à la plus récente bulle Internet et à l'effondrement du marché immobilier américain qui a déclenché la crise financière de 2008, le schéma se répète. Plus récemment, les cryptomonnaies et les actions mèmes ont montré à quelle vitesse les prix peuvent monter et chuter lorsque la peur de manquer une occasion prend le dessus.

Pourquoi est-ce important ?

La hausse de la valeur des actifs incite souvent les investisseurs et les entreprises à emprunter en garantissant leurs avoirs. Si une bulle éclate :

• Les prix peuvent s'effondrer brutalement et soudainement
• Les garanties perdent de la valeur, coupant l'accès au crédit
• Les acheteurs tardifs et les emprunteurs endettés subissent généralement les pertes les plus importantes
• Si l'endettement est suffisamment important, les retombées peuvent déclencher une crise financière plus large

Quand les prix s'effondrent, le crédit se tarit, les entreprises réduisent leurs dépenses et des licenciements peuvent suivre. Les fonds de pension perdent de la valeur, touchant même ceux qui n'ont jamais acheté une seule action. Comme l'a averti l'économiste John Maynard Keynes, les marchés peuvent rester irrationnels plus longtemps que vous ne pouvez rester solvable.

Quelle est la subtilité ?

Les bulles peuvent continuer de gonfler jusqu'à ce que la confiance se brise. À la fin des années 1990, le président de la Fed américaine Alan Greenspan a qualifié cette dynamique d'"exubérance irrationnelle".

Il est relativement facile de repérer les signaux d'alerte : l'engouement remplace les fondamentaux, et de nouveaux acheteurs, souvent inexpérimentés, se précipitent.

Mais deviner quand une bulle éclatera est bien plus difficile. Parfois, les actifs peuvent continuer de progresser pendant des mois voire des années après l'apparition des premiers signaux d'alerte. Lorsque la confiance est enfin brisée, le dégonflement peut être brutal. Pendant le krach des valeurs Internet, le Nasdaq Composite a chuté de près de 40 % en moins de deux semaines. La baisse s'est poursuivie de manière irrégulière jusqu'à atteindre son point le plus bas en octobre 2002, lorsque l'indice avait perdu près de 80 % de sa valeur par rapport à son sommet de mars 2000.