La vente à découvert

De quoi s'agit-il ?

Imaginez que Claw Motors fasse sensation dans l'industrie automobile avec ses véhicules électriques élégants. Vous estimez que l'engouement devient excessif, l'action se négociant à 300 $ l'unité. Vous décidez de la vendre à découvert.

Vous empruntez 10 actions Claw à votre courtier et les vendez immédiatement sur le marché pour 3 000 $ en liquide. Mais vous devez toujours restituer ces actions emprintées.

Quelques semaines plus tard, le cours de l'action Claw chute à 220 $ après une publication de résultats difficile. Vous rachetez ces 10 actions pour seulement 2 200 $ ("en couvrant votre position"). Vous rendez les actions à votre courtier et empochez les 800 $ restants. Voilà ce qu'est la vente à découvert ! Au lieu d'acheter bas, vendre haut, les vendeurs à découvert inversent le scénario : vendre haut, acheter bas.

Pourquoi est-ce important ?

Parce que les vendeurs à découvert sont les détectives sceptiques du monde financier. Alors que les investisseurs classiques réalisent des profits lorsque les actions montent (encourageant un optimisme aveugle), les vendeurs à découvert gagnent de l'argent en faisant éclater les bulles spéculatives et en révélant des irrégularités comptables ou des fraudes d'entreprise.

• Dénoncer les escroqueries : Des vendeurs à découvert comme Jim Chanos ont été les premiers à donner l'alerte sur des fraudes d'entreprise massives comme Enron avant que les actions du géant de l'énergie ne s'effondrent à zéro.
• Maintenir l'équilibre : Sans les vendeurs à découvert pariant contre l'engouement, les bulles spéculatives gonfleraient sans aucun contrôle.
• Viser les géants : L'une des actions les plus vendues à découvert de l'histoire est Tesla. Des fonds spéculatifs ont parié des milliards sur l'effondrement du constructeur de voitures électriques. Le PDG Elon Musk s'est ouvertement moqué d'eux — allant jusqu'à vendre de véritables "short shorts" en satin sur la boutique en ligne de Tesla.

Où est le piège ?

La vente à découvert comporte un risque mathématiquement infini. Si vous achetez une action, le pire scénario est qu'elle tombe à 0 $. Mais lorsque vous vendez à découvert une action, il n'existe aucune limite supérieure à sa hausse potentielle. Si une action que vous avez vendue à 100 $ grimpe à 1 000 $, vous devez toujours la racheter, ce qui vous laisse avec une douloureuse perte de 900 $.

• Le piège du short squeeze : Si une action fortement vendue à découvert s'envole soudainement (comme GameStop en 2021 lors de la folie des actions mèmes), les vendeurs à découvert paniqués se précipitent tous pour racheter les actions en même temps, alimentant la flambée.
• Frais d'emprunt : La vente à découvert n'est pas gratuite. Les courtiers facturent des intérêts quotidiens pour vous prêter des actions.
• Appels de marge: Les courtiers peuvent clôturer de force votre position à perte si l'action monte trop rapidement.

Les prêteurs peuvent exiger la restitution de leurs actions, mais cela se produit rarement. Les positions courtes peuvent généralement rester ouvertes tant que les frais d'emprunt et les exigences de marge sont respectés.