Gazdaság
Eurózóna infláció
Az energiaválság eléri az eurózóna fogyasztóit
2026. 03. 31.
2026. 04. 01.
Háborús időkben a befektetők gyakran az aranyhoz fordulnak. Az iráni háború idején sokan épp az ellenkezőjét tették. Az árak mintegy 17%-ot estek a harcok eszkalálódása után, és március az arany több mint 17 éve legrosszabb hónapja lett.
Bár az elmúlt két hétben a veszteségek egy részét sikerült visszaszereznie, az arany április elején még mindig mintegy 10%-kal alacsonyabban forgott a háború előtti szinthez képest.
Az aranyat gyakran klasszikus menedékeszközként írják le, ami azt jelenti, hogy az általános piaci turbulencia idején várhatóan megőrzi értékét. Háborúk, járványok és természeti katasztrófák azok a helyzetek, amikor az arany általában a legragyogóbban teljesít. Akkor most mi történik?
Amikor a piacok meredeken esnek, a befektetők készpénzért rohannak. A részvényeken és kötvényeken elszenvedett veszteségek letéti felhívásokat válthatnak ki, amikor a kereskedőknek extra pénzt kell elhelyezniük a pozícióik fenntartásához. Ennek a készpénznek az előteremtéséhez könnyen kereskedhető eszközöket adnak el.
Az arany megfelelt ennek a szerepnek. Mielőtt az USA és Izrael február 28-án megtámadta Iránt, az arany hatalmas nyereségen ült. 2025 egyik legjobban teljesítő eszköze volt, több mint 60%-ot emelkedett, és az idei januárban először lépte át történelme során az unciánkénti 5 000 dollárt.
Szó volt arról, hogy az arany túlértékelt, és ahogy a piacok megingtak, a befektetők szívesen adták el, mint a készpénzhez való gyors hozzáférés egyszerű módját. Az arany néhány hét alatt a túlvett tartományból az túladott tartományba került.
Az arany nem fizet kamatot, és tárolási költségekkel jár. Amikor a kötvényhozamok emelkednek, nehézségei támadnak, mert a befektetők máshol magasabb jövedelmet érhetnek el. Ezért hagyományosan egy jegybanki kamatemelés rossz az aranynak.
Az elmúlt néhány évben ez az összefüggés gyengült, mivel az erőteljes jegybanki aranyfelvásárlás még a hozamok emelkedése mellett is felfelé hajtotta az árakat.
Most azonban a magasabb olajárak újraélesztették a globális inflációs félelmeket, ami arra késztette a befektetőket, hogy visszafogják a Fed és más nagy jegybankok kamatcsökkentésével kapcsolatos várakozásaikat. Sőt, kamatemelésekről is szó van, és az arany erre reagál. Az erősödő dollár, amelyben az aranyat jegyzik, további nyomást gyakorolt.
Az aranypiacok még nem áraznak be globális recessziót vagy stagflációt, vagyis lassú növekedést magas infláció és munkanélküliség mellett. Ezek olyan környezetek, ahol az arany történelmileg jól teljesített. Még ha a háború gyorsan véget is ér, az energiaárak hónapokig magasak maradhatnak, és az ellátási láncok zavartak lehetnek.
A 2025-ös rallyt támogató hosszú távú kedvező tényezők továbbra is fennállnak. A jegybankok aranykereslete erős marad, mivel az országok igyekeznek csökkenteni az amerikai dollártól való függőségüket és megvédeni tartalékaikat a geopolitikai kockázatoktól. A magas globális adósságszintek, a kereskedelmi feszültségek, a szankciók és a politikai bizonytalanság mind a nemesfémek mellett szólnak.
Az ezüst gyakran együtt mozog az arannyal, de nagyobb kilengésekkel. 2025-ben rekordot döntő ralliban 145%-ot ugrott, amit az erős ipari kereslet és a spekulatív láz egyaránt fűtött.
Az aranytól eltérően az ezüstnek számos felhasználási területe van, beleértve a napelemek és az elektromos autók gyártásában betöltött kulcsszerepet. A piac azonban sokkal kisebb és hajlamos a volatilitásra.
Miután január végén történelmi csúcsot ért el, az ezüst egyetlen nap alatt több mint 30%-ot zuhant, mivel a befektetők úgy gondolták, hogy a buborék tetőzött. Az iráni háború további heves ingadozásokat okozott, és az ezüst jelenleg közel 40%-kal a csúcs alatt forog.