Nyersanyagok
Arany és háború
Az iráni háború próbára teszi az arany menedékeszköz-státuszát
2026. 04. 01.
2026. 04. 07.
Az amerikai olaj-referenciaár, a West Texas Intermediate (WTI) általában a Brent alatt kereskedik. A Brent a tengeri szállítású olaj globális referenciaára, amellyel világszerte kereskednek. A WTI-t az Egyesült Államokban, a szárazföldön, az oklahomai Cushingban árazzák, és nagyrészt belföldi finomításra és fogyasztásra szánják. Ez általában korlátozza a hatókörét.
Az iráni háború első heteiben ez a régi szabály érvényesült. A Brent megugrott, amikor a Hormuzi-szoros bezárult, és a globális szállítási kockázatok meredeken emelkedtek. A különbözet rövid időre 18 dollár fölé szökött, a Brent vezetésével.
Most ez megfordult. Áprilisban a WTI többnyire a Brent felett kereskedett. Ez ritka, és valódi feszültséget jelez az olajpiacon.
A "WTI-prémium" nagyrészt abból adódik, hogyan működnek az olaj határidős ügyletek.
Az iráni háború miatt az olajpiacok ** **szélsőséges backwardationben vannak, ami azt jelenti, hogy a korábbi szállítású olaj jóval többe kerül, mint a későbbi szállítású. A WTI egyszerűen közelebb van árazva az azonnali hiányhoz. És amennyire tudjuk, a háború júniusra véget is érhet.
A backwardation a piac stresszjelzése. Amikor az olaj szűkös, a vevők többet fizetnek azokért a hordókért, amelyeket hamarosan megkaphatnak.
Nem szokatlan, hogy az olajpiacok backwardationben vannak, de a nyomás jelenleg rendkívül erős. A legközelebbi havi WTI (a lejárathoz legközelebb álló határidős kontraktus) a múlt héten valaha volt legnagyobb prémiummal kereskedett a második havi kontraktushoz képest. Ez azt jelenti, hogy a ma elérhető olaj sokkal értékesebb, mint a későbbre ígért olaj.
Miért történik ez? A Hormuzi-szoros, egy szűk vízi út, amelyet nagyrészt Irán ellenőriz, normál esetben a globális olajáramlás mintegy 20%-át bonyolítja. Tényleges lezárása hatalmas kínálatot vont ki a rendszerből.
Szóval, ez csak kontraktus-matematika? Nem. Ebben a környezetben a biztonságos hozzáférés számít.
A WTI-hordókat az Egyesült Államokban termelik ki. Csővezetéken szállítják, az Egyesült Államok Mexikói-öböl menti kikötőiből rakják be, és úgy szállítják, hogy soha nem kerülnek a Hormuzi-szoros közelébe. Ez rövid távú biztonsági prémiumot biztosít számukra.
A WTI mint könnyű és édes nyersolaj típus jó helyettesítő egyes európai és ázsiai finomítók számára, amelyek elvesztették hozzáférésüket a közel-keleti olajhoz, például Abu Dhabi Murban nyersolajához.
Több tényező is felfelé hajtja a WTI-t:
Amikor a rövid távú kínálat szűkös, a vevők hajlandóak többet fizetni a biztonságért.