Inflação nos EUA

Tendências da Inflação Global e Subjacente

O relatório do IPC de hoje transmitiu uma mensagem mista: a inflação global e subjacente parecem amplamente consistentes com um ambiente de inflação "na casa dos 2", mas os detalhes mostram por que muitas famílias ainda se sentem pressionadas—especialmente na alimentação e habitação. A inflação subiu ligeiramente em dezembro, com o Índice de Preços no Consumidor (IPC) a aumentar 0,3% em cadeia (m/m). Isto elevou o aumento homólogo (y/y) para 2,7%, igualando o valor de novembro e reforçando a narrativa de que a desinflação está a abrandar — mas não a inverter.

• IPC Subjacente (excluindo alimentação e energia) subiu 0,2% m/m, colocando a taxa anual em 2,6%.
• Estas leituras estáveis sugerem que as pressões inflacionistas subjacentes estão a arrefecer lentamente, mas não o suficiente para garantir um progresso rápido em direção à meta de 2% da Fed.

Onde as Famílias Mais Sentem o Impacto

A alimentação e a habitação continuam a ser as maiores fontes de inflação "sentida".

• Alimentação: +0,7% m/m, 3,1% y/y- Alimentação em casa: +0,7%, com aumentos generalizados (outros alimentos +1,6%, laticínios +0,9%, cereais/padaria +0,6%, frutas/legumes +0,5%); ovos –8,2%.

  • Alimentação fora de casa: +0,7% m/m, 4,1% y/y (serviço completo +4,9%, serviço limitado +3,3% y/y).

• Habitação: +0,4% m/m, 3,2% y/y- Rendas e rendas equivalentes dos proprietários: ambas +0,3%

  • Alojamento fora de casa: +2,9%

Em conjunto, os custos em constante aumento de mercearias, restaurantes e habitação explicam por que a inflação ainda parece elevada, mesmo com a taxa global abaixo de 3%.

Bens, Energia e Outras Componentes Subjacentes

Para além da alimentação e habitação, os dados são mais equilibrados.

• Serviços subjacentes e outros: lazer +1,2% (ganho mensal recorde), tarifas aéreas +5,2%, cuidados de saúde +0,4% (serviços hospitalares +1,0%), vestuário +0,6%, cuidados pessoais +0,4%. Os serviços continuam a ser o lado persistente da inflação.
• Desinflação dos bens: automóveis usados –1,1%, mobiliário doméstico –0,5%, comunicações –1,9%, veículos novos estáveis. Os picos anteriores nos preços dos bens continuam a dissipar-se.
• Energia: +0,3% m/m, 2,3% y/y; gás natural e eletricidade estão mais elevados em termos homólogos, mas a gasolina está a –3,4% y/y. Resultado líquido: a energia já não é um fator determinante em nenhuma direção.

O Que Isto Significa para a Fed e para as Famílias

Para a Fed, este relatório defende uma política estável e paciente: a inflação não está a reacender, mas os serviços subjacentes e a habitação ainda estão demasiado firmes para justificar cortes agressivos.

Para as famílias, a história é mais simples: rendas, serviços públicos, alimentação e serviços essenciais ainda estão a subir mais rapidamente do que seria confortável, enquanto o alívio se concentra principalmente em categorias como automóveis usados e alguns bens que importam menos no dia a dia. A inflação já não é uma crise, mas ainda não diminuiu o suficiente para que as pessoas sintam que "saíram definitivamente do problema."