Choque Petrolífero na ÁsiaComo a Guerra do Irão Está a Expor a Dependência da Ásia do Petróleo do Golfo3/30/2026
Inflação na Zona Euro
3/31/2026
Inflação Ultrapassa a Meta do BCE
A inflação na zona euro subiu para **2,5% em março **em termos homólogos, face aos 1,9% em fevereiro, de acordo com a estimativa rápida do Eurostat. O valor ficou ligeiramente abaixo das expectativas dos economistas de 2,6%, mas foi ainda assim um sinal claro de que os consumidores sentem agora o choque petrolífero nas suas carteiras.
A inflação situa-se acima da meta de 2% do Banco Central Europeu pela primeira vez em meses. Os preços estão a subir ao ritmo mais rápido desde janeiro de 2025.
Embora a inflação na zona euro permaneça muito abaixo do pico pandémico de 2022, a* direção* é de subida, e as pressões sobre os preços estão fora do controlo imediato da Europa.
Os Preços do Petróleo Fazem o Trabalho Pesado
Os preços da energia na zona euro subiram **4,9% em março **em termos homólogos, representando a maior parte da subida da inflação.
Os preços do petróleo dispararam desde que a guerra no Irão perturbou a oferta global, com o índice de referência Brent a negociar atualmente cerca de 60% acima do nível pré-guerra. A Europa importa a maior parte da sua energia, e os preços mais elevados do petróleo podem repercutir-se nos transportes, no aquecimento e nas faturas de eletricidade.
A inflação impulsionada pela energia pode dissipar-se rapidamente se os preços do petróleo caírem, mas também pode alastrar-se a outros preços se a crise persistir e as empresas começarem a repercutir os custos mais elevados nos consumidores.
Inflação Subjacente Recua
A boa notícia é que a inflação subjacente, que exclui os voláteis alimentos e energia,* caiu* para 2,3% em termos homólogos em março, face a 2,4% em fevereiro.
Parece que o choque petrolífero está, por agora, contido nos mercados energéticos. A inflação nos serviços, a maior componente do cabaz de preços da zona euro, recuou para 3,2%, face a 3,4%.
Mas a guerra no Médio Oriente não está apenas a afetar o preço do petróleo e do gás. O Estreito de Ormuz é uma rota crucial para muitos fertilizantes importantes e outros produtos químicos. Quanto mais tempo a guerra continuar, maior a probabilidade de as pressões sobre os preços aumentarem na economia em geral.
BCE Assombrado pela Ressaca Pandémica
A teoria económica convencional diz que os bancos centrais não devem apressar-se a alterar as taxas de juro em resposta a choques de oferta temporários. Subir as taxas não criaria mais petróleo, e a política dos bancos centrais funciona com longos desfasamentos.
Mas o BCE, juntamente com outros grandes bancos centrais, tem cicatrizes recentes. Durante a recuperação da Covid‑19, tratou inicialmente a inflação como temporária. As pressões sobre os preços revelaram-se persistentes, alastrando-se da energia e dos bens para os salários e os serviços. Alguns críticos argumentam que os banqueiros centrais intervieram demasiado tarde, deixando a inflação avançar sem controlo.
Essa experiência é relevante agora. Os decisores políticos receiam que esperar demasiado tempo possa permitir que a inflação impulsionada pela energia se torne enraizada novamente.
Inflação Impulsionada pelo Petróleo Coloca o BCE sob Pressão
Os mercados financeiros esperam até três subidas das taxas do BCE este ano, com debate sobre se a primeira decisão ocorrerá em abril ou junho.
O contexto é muito diferente de 2022. As taxas de juro já estão mais elevadas, a política orçamental é mais restritiva e os mercados de trabalho estão a arrefecer. Os bancos centrais, incluindo o BCE, estavam no caminho de cortes nas taxas antes da guerra.
Por agora, a inflação parece ser impulsionada pela energia. A escolha do BCE depende de os decisores políticos acreditarem que os preços mais elevados da energia se mantêm contidos ou se alastram para os salários e os preços do quotidiano em toda a zona euro.
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