Commodities
Portagem do Irão
Estará o Estreito de Ormuz Prestes a Tornar-se uma Passagem Paga?
09/04/2026
10/04/2026
Os preços no produtor da China subiram 0,5% em termos homólogos em março, o primeiro aumento em mais de três anos. Isto põe fim a um longo período de deflação impulsionado pelo excesso de capacidade e por cortes agressivos de preços em diversos setores.
Os preços no produtor, também conhecidos como preços à saída da fábrica, são o que as fábricas recebem antes de os seus produtos chegarem às lojas ou aos clientes. É por isso que os preços no produtor são um sinal precoce de subida ou descida dos custos na economia. Quando os preços sobem na China, o maior fabricante do mundo, isso pode sinalizar que as pressões inflacionistas se estão a propagar para além dos mercados energéticos.
Os economistas apontam para um fator desencadeante principal: o choque petrolífero ligado à guerra com o Irão.
Uma subida gradual dos preços após um longo período de deflação é geralmente considerada saudável. Mas este movimento é impulsionado por custos mais elevados, não por uma procura mais forte.
Os setores com maior intensidade energética registaram os aumentos mais acentuados, à medida que o choque de oferta se repercutiu nos metais, produtos químicos e fatores de produção industriais.
Não é apenas o mercado petrolífero que a guerra com o Irão e o encerramento efetivo do Estreito de Ormuz perturbaram. Muitos outros recursos estão agora também em escassez, incluindo o ácido sulfúrico, que é crucial para a extração de metais.
Os decisores políticos chineses falam frequentemente de "involução." É um termo local para a concorrência destrutiva, em que as empresas cortam preços apenas para sobreviver, mesmo que ninguém obtenha lucro.
A campanha anti‑involução visa conter o excesso de capacidade, desencorajar guerras de preços e estabilizar os lucros. Em teoria, a subida dos preços no produtor deveria ser um sinal de que a campanha foi bem-sucedida.
Mas se a inflação é importada através de um choque energético global, os dados ficam distorcidos, e torna-se muito mais difícil para Pequim tomar decisões políticas acertadas.
A China importa cerca de 70% do seu consumo de petróleo, pelo que os preços mais elevados se refletem rapidamente nos custos industriais.
A escassez de petróleo já não é teórica. O crude para entrega imediata do Mar do Norte, por exemplo, disparou. O Forties Blend, um índice de referência de preço spot, atingiu **quase $147 por barril **na quinta-feira, muito acima dos futuros do Brent em torno de $97. Essa diferença reflete a corrida das refinarias por barris que possam garantir agora, e não mais tarde.
O cessar-fogo de duas semanas deveria ter reaberto o Estreito de Ormuz, mas o tráfego permanece bem abaixo de 10% dos níveis normais. O próprio cessar-fogo tem sido frágil, na melhor das hipóteses. Os estados do Golfo também sofreram danos de longo prazo nas suas instalações petrolíferas, contribuindo para as pressões inflacionistas a nível global.