Fed Desafiada

Reunião da Fed Ofuscada por Disputas Legais

Espera-se amplamente que a Fed não faça grandes alterações de política na quarta-feira, mantendo a taxa de referência no intervalo de 3,50%–3,75%. Mas o foco está no ruído em torno da instituição.

O Departamento de Justiça abriu uma investigação criminal ao Presidente da Fed, Jerome Powell, relacionada com um testemunho no Senado que prestou sobre renovações nos edifícios da Fed. A Casa Branca está também envolvida numa batalha legal para demitir a Governadora da Fed, Lisa Cook.

Tudo isto está a acontecer enquanto se espera que o Presidente Donald Trump anuncie um sucessor para Powell, cujo mandato termina em maio.

Força de Defesa dos Banqueiros Centrais

Numa medida sem precedentes, 11 banqueiros centrais de destaque de todo o mundo declararam o seu apoio ao Presidente Powell. A lista inclui os líderes do BCE e do Banco de Inglaterra, entre outros. Os responsáveis do Banco de Pagamentos Internacionais, também conhecido como o banco dos bancos centrais, também assinaram a carta.

Porquê uma reação tão forte? Os banqueiros centrais receiam que a investigação seja politicamente motivada.

"A independência dos bancos centrais é uma pedra angular da estabilidade de preços, financeira e económica, no interesse dos cidadãos que servimos," escreveram.

Os antigos presidentes da Fed Janet Yellen, Ben Bernanke e Alan Greenspan também apoiaram publicamente Powell.

Os Mercados Não Gostam de Interferência Política

Os bancos centrais independentes podem tomar decisões difíceis de política monetária, mantendo os preços estáveis, mesmo quando é politicamente doloroso.

A independência protege a política monetária de pressões políticas de curto prazo e permite que os bancos centrais se concentrem em objetivos de longo prazo: manter a inflação sob controlo e preservar a estabilidade financeira.

Quando a política interfere, a incerteza nos mercados aumenta — e isso afeta tudo, desde as taxas de crédito à habitação até às avaliações de ações. Os custos de financiamento de longo prazo podem subir, a moeda pode enfraquecer e, no pior cenário, a desconfiança pode até desencadear uma fuga de capitais em grande escala.

A Pressão Acumula-se sobre os Bancos Centrais

Os confrontos entre governos e bancos centrais são comuns, mesmo quando as instituições estão legalmente protegidas:

• No Japão, a Primeira-Ministra Sanae Takaichi fez campanha contra as subidas de taxas do Banco do Japão, chamando ao aperto monetário "estúpido," antes de suavizar a sua posição após assumir o cargo.
• No Reino Unido, a antiga PM Liz Truss criticou repetidamente o Banco de Inglaterra, e o seu "mini-orçamento" sem financiamento forçou o BoE a intervir para estabilizar os mercados de gilts.
• A Turquia já teve cinco governadores do banco central desde 2019, uma vez que o Presidente Recep Tayyip Erdoğan se opõe às subidas de taxas. A lira desvalorizou-se acentuadamente e a inflação disparou.
• No Irão, o governador do banco central foi destituído antecipadamente enquanto os protestos nacionais contra o custo de vida se intensificavam.

A Ascensão da Independência Moderna

A ideia de isolar os bancos centrais da política é relativamente recente.

• A Reserva Federal dos EUA, fundada em 1913, só ganhou verdadeira autonomia após o Acordo Tesouro–Fed de 1951, que a libertou de manter baixos os custos de financiamento do governo.
• A Nova Zelândia foi pioneira na independência operacional moderna em 1990, levando muitos outros a seguir o exemplo.
• O Banco de Inglaterra ganhou independência na fixação de taxas em 1997, e o Banco do Japão em 1998.
• O BCE, fundado em 1998, foi concebido para ser altamente independente desde o início, para evitar pressões políticas em toda a Zona Euro.

Mas a independência não é universal. O PBOC da China opera sob estreita orientação governamental, e em muitos países a independência existe mais no papel do que na prática.

O Novo Líder da Fed

Independentemente da investigação em curso, o mandato de Jerome Powell como presidente da Fed está prestes a terminar.

Durante muito tempo, os mercados de apostas posicionaram o diretor do Conselho Económico Nacional, Kevin Hassett, como o principal candidato a substituí-lo, mas o Presidente Trump disse recentemente que quer manter Hassett no seu cargo atual. O antigo governador da Fed Kevin Warsh e o atual governador Christopher Waller foram entrevistados para o cargo. O executivo de rendimento fixo da BlackRock, Rick Rieder, foi o último a ser entrevistado e emergiu como uma potencial escolha surpresa.