Mania da Memória

SK Hynix Aproveita o Boom da IA

O fabricante sul-coreano de chips de memória SK Hynix angariou $29.4 mil milhões numa cotação secundária na Nasdaq de Nova Iorque, com as ações a terminarem o dia 13% acima do preço de emissão de $149 por ação. Isto não é um novo IPO (oferta pública inicial). A SK Hynix já está cotada em Seul desde 1996 e é a segunda empresa mais valiosa da Coreia do Sul depois da Samsung.

A estreia nos EUA é uma das maiores cotações de sempre, superada apenas pelo IPO de $85.7 mil milhões da SpaceX no início de junho.

A empresa emitiu cerca de 18 milhões de novas ações, aproximadamente 2.5% do seu capital. Esta foi uma forma rápida de angariar capital, tirando partido do boom extremamente intenso da IA nas ações e dos mercados de capitais americanos mais profundos. Pretende utilizar os fundos para construir mais capacidade de produção.

Superciclo dos Chips de Memória

A SK Hynix pode não ser um nome familiar, mas está no centro da cadeia de abastecimento da IA e é uma parte crucial do sucesso da Nvidia como fabricante de chips. A Nvidia não fabrica memória, pelo que depende de empresas como a SK Hynix.

• A SK Hynix controla aproximadamente 60% do mercado de memória de alta largura de banda (HBM)
• A HBM é essencial para modelos de IA como o Claude e o ChatGPT
• A forte procura causou uma escassez de memória e obrigou empresas como a Apple, a Nintendo e a Sony a aumentar os preços dos seus produtos

Tudo isto tem sido um enorme ganho inesperado para a SK Hynix e outros fabricantes de memória. As suas ações em Seul dispararam quase 240% este ano, mesmo após contabilizar uma queda recente. Está avaliada em pouco mais de um bilião de dólares.

O Que São ADRs?

Quando uma empresa estrangeira pretende fazer uma cotação secundária numa bolsa de valores americana, opta frequentemente por utilizar American depositary receipts (ADRs). No caso da SK Hynix, 10 ADRs equivalem a uma ação coreana.

• Um banco custodiante na Coreia detém as ações reais
• Um banco depositário nos EUA emite ADRs que as representam
• Esses ADRs são negociados na Nasdaq em dólares, como qualquer ação americana

Tecnicamente, não se detêm as ações. Detém-se um interesse beneficiário. Mas na prática, obtém-se praticamente as mesmas condições com dividendos, liquidez e direitos de voto (os detentores de ADRs podem instruir o seu banco a votar em seu nome).

2026 É um Ano de Mega-Cotações

A SK Hynix e a SpaceX fazem parte de um ano extraordinário para a angariação de capital. Segundo o Goldman Sachs, 2026 já igualou 2021 como o ano recorde de IPOs em termos de dólares, e isto é antes de algumas das grandes estreias em bolsa de ações de IA. Empresas públicas estabelecidas também estão a recorrer aos mercados, emitindo novas ações.

• A Alphabet está a angariar $80B em vendas de ações
• As empresas de IA Anthropic e OpenAI submeteram ambas pedidos de IPO, provavelmente procurando avaliações superiores a 1 bilião.

A estreia bem-sucedida da SK Hynix nos EUA pode reforçar a confiança da Anthropic e da OpenAI. O calendário destas cotações ainda está em aberto. Houve uma retração nas últimas semanas nas ações de IA, levantando receios de que o mercado possa ter sobreaquecido.