Oferta HostilComo uma Oferta Hostil Pode Fazer Fracassar um Negócio12/9/2025
Oráculo da IA
12/11/2025
Ações de IA Oscilam Após Oracle Desiludir
As ações da Oracle caíram até 14% na quinta-feira, depois de a gigante tecnológica ter reportado resultados trimestrais dececionantes. A venda massiva propagou-se pelo setor da IA, arrastando também muitas concorrentes.
Outras ações de IA como Nvidia, AMD, Micron, CoreWeave e Broadcom (pouco antes de divulgar resultados) registaram quedas de 2-5% no preço das ações.
A reação mostra como o mercado de IA está agora fortemente interligado. Os investidores não estavam apenas a reagir a um trimestre de uma única empresa, mas à crescente tensão entre a rápida expansão da IA e a crescente pressão financeira necessária para a financiar.
Um Pequeno Desvio Que Importa
A Oracle superou facilmente as expectativas de lucro, mas com receitas de $16.06 billion, ficou ligeiramente abaixo da previsão de consenso dos analistas de $16.21 billion.
As despesas de capital anuais saltaram para cerca de $50 billion, face aos $35 billion em setembro, assustando os investidores que já estavam preocupados com os gastos da Oracle — especialmente após a emissão de $18 billion em obrigações jumbo em setembro. O fluxo de caixa livre negativo e as orientações fracas também não ajudaram.
Os investidores esperam quase perfeição das ações de IA com avaliações extremamente elevadas.
O Problema da Exposição da Oracle à OpenAI
Uma importante fonte de inquietação dos investidores é a forte dependência da Oracle em relação à OpenAI, que representa uma enorme fatia dos seus $523 billion em contratos futuros.
As ações da Oracle subiram 36% em setembro, quando a empresa anunciou um contrato de computação em nuvem de $300 billion com a criadora do ChatGPT, com uma duração de cinco anos.
Os próprios planos de despesa da OpenAI são enormes e cada vez mais escrutinados, mas como não está cotada em bolsa, os investidores estão expostos a ela através da Oracle, Microsoft, Nvidia e outros parceiros públicos. Assim, quando as ações da Oracle oscilam, é um reflexo da confiança dos investidores na OpenAI quase tanto como na própria Oracle.
O Que os Credit Default Swaps da Oracle Estão a Indicar
Os credit default swaps (CDS) são contratos de derivados que protegem os credores caso uma empresa não consiga pagar a sua dívida. Podem ser utilizados tanto para cobertura de risco como para especulação. Quando os preços dos CDS sobem, é geralmente porque os investidores veem um risco mais elevado no balanço dessa empresa.
Os CDSs da Oracle subiram para máximos históricos à medida que a empresa se endivida fortemente para financiar a construção de centros de dados de IA. Isso não significa que um incumprimento seja provável, mas mostra que o mercado está a exigir um prémio mais elevado para deter a dívida — um sinal de que os seus gastos agressivos em IA estão a impactar a perceção do mercado.
Algumas das outras ações de IA, como a CoreWeave, também viram os credit default swaps a disparar. Um risco de crédito percebido mais elevado pode aumentar os custos de financiamento, comprimir o fluxo de caixa e limitar a flexibilidade estratégica.
Quando os CDSs Estiveram Pela Última Vez em Destaque
Os credit default swaps foram centrais na crise financeira de 2008. Bancos como o Lehman Brothers e o Bear Stearns tinham emitido enormes quantidades de CDSs sobre títulos garantidos por hipotecas.
Quando a subida das taxas de juro desencadeou uma vaga de incumprimentos hipotecários, esses títulos colapsaram e os pagamentos de CDS dispararam. Os CDSs tornaram-se um símbolo de como a alavancagem oculta e a liquidez reduzida podem amplificar o stress em todo o sistema financeiro.
Nessa altura, o mercado de CDS era vasto, opaco e pouco regulado. Atualmente, há mais transparência no mercado. Os reguladores implementaram a compensação central, a comunicação obrigatória de transações e contratos mais padronizados.
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