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Oferta Hostil
12/9/2025
Oferta Hostil sobre a Warner Bros. Discovery
A Paramount Skydance surpreendeu Hollywood com uma oferta hostil em dinheiro de $108 mil milhões pela Warner Bros. Discovery.
Ao contrário do acordo de $72 mil milhões aprovado pelo conselho de administração da Netflix anunciado anteriormente, a Paramount está a contornar o conselho de administração da WBD e a apelar diretamente aos acionistas. Isso inclui assumir as redes de televisão por cabo em dificuldades da WBD, como a CNN. O acordo da Netflix, que continua a ser a escolha preferida pelo conselho de administração da WBD, foca-se no streaming, bem como nos estúdios de televisão e cinema.
Os riscos são enormes: quem vencer ganha o controlo de franchises icónicas, desde os super-heróis da DC até aos dramas de prestígio da HBO, e um enorme impulso para as suas operações de streaming.
A Mecânica de uma Oferta Hostil
Uma aquisição hostil é drama corporativo no seu estado mais intenso. Em vez de negociar com a gestão, o licitante dirige-se diretamente aos acionistas, oferecendo dinheiro ou ações com um prémio.
Se investidores suficientes entregarem as suas ações, o controlo muda sem aprovação do conselho de administração. Por vezes, os licitantes também lançam batalhas de procuração, onde procuram persuadir os acionistas a votar em novos administradores que apoiarão o negócio.
Para ajudar a sua oferta, a Paramount Skydance lançou um website Stronger Hollywood, tentando apresentar a sua proposta aos acionistas.
Quem Apoia a Jogada da Paramount
A oferta da Paramount Skydance é impulsionada por uma coligação capaz de fornecer o dinheiro. Com um valor de mercado de cerca de $16 mil milhões e apenas $3,3 mil milhões em dinheiro disponível no último trimestre, a Paramount não consegue financiar um negócio de $108 mil milhões sozinha.
A empresa apoia-se na força financeira da família Ellison, que no início deste ano se associou à RedBird Capital para financiar a fusão Paramount-Skydance. A RedBird está novamente envolvida com os Ellisons para fornecer financiamento de capital.
Grande parte da oferta da Paramount ($54 mil milhões) será financiada por dívida.
Coligação Mais Ampla por Trás da Oferta
A oferta também conta com financiamento de fundos soberanos da Arábia Saudita, Qatar e Abu Dhabi, bem como da gigante tecnológica chinesa Tencent.
Originalmente, a Affinity Partners de Jared Kushner, genro do Presidente Donald Trump, também iria fornecer capital para o negócio, mas a Affinity retirou-se entretanto do acordo.
O envolvimento de Kushner poderia ter complicado as coisas, uma vez que o Presidente Trump sinalizou que estará pessoalmente envolvido na análise do negócio da Warner.
Como os Ellisons Controlam a Paramount Skydance
A Paramount Skydance está cotada em bolsa, mas o CEO e presidente David Ellison — filho do fundador da Oracle e centibilionário Larry Ellison — detém o poder. Ele controla a empresa através de ações Classe A com super-direitos de voto, que lhe conferem controlo total sobre a estratégia e direção do conselho de administração, incluindo fusões e aquisições.
Nesta estrutura corporativa extremamente rara, os investidores públicos apenas podem participar no valor económico da empresa: as ações Classe B não têm quaisquer direitos de voto. Isto dá a David Ellison controlo estratégico total para prosseguir aquisições ousadas.
A oferta da Paramount oferece um impressionante prémio de 139% sobre o preço das ações da WBD antes da perturbação.
O Destino da Warner Bros. Discovery
Quer a Paramount ou a Netflix vença a oferta pela Warner Bros. Discovery, o negócio enfrenta intenso escrutínio regulatório e político tanto nos EUA como no estrangeiro.
A Paramount afirma que a Netflix ficaria com 43% do mercado global de streaming com o negócio, arriscando um quase-monopólio. A Netflix argumenta que o verdadeiro mercado a comparar é o espaço mais amplo do entretenimento, e alerta para enormes cortes de emprego se a oferta da Paramount vencer.
A WBD também está sujeita a uma comissão de rescisão de $2,8 mil milhões se desistir do acordo com a Netflix.
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