Subida dos Preços nos EUA

Choque Energético Reacende a Inflação nos EUA

Os preços no consumidor nos EUA subiram 3,3% em termos homólogos em março, um aumento acentuado face aos 2,4% em fevereiro e o nível mais elevado desde maio de 2024. Em termos mensais, os preços saltaram 0,9%, a maior subida em quase quatro anos.

Os números foram ligeiramente menos severos do que os economistas temiam, mas ainda assim representam uma inversão acentuada após meses de arrefecimento da inflação. O choque petrolífero, desencadeado pela guerra no Irão, está agora a fazer subir os preços em todo o mundo.

Apesar de os EUA serem o maior produtor de petróleo do mundo, não estão imunes à crise energética global.

Dos Mercados à Bomba de Combustível

A energia foi, naturalmente, o principal motor do pico de inflação em março. Depois de o Irão ter efetivamente encerrado a rota de petroleiros mais importante do mundo, o Estreito de Ormuz, os preços do petróleo dispararam.

O índice de referência americano WTI está a ser negociado cerca de 50% acima do nível pré-guerra. Os preços médios da gasolina nos EUA ultrapassaram os $4 por galão pela primeira vez em mais de três anos, elevando os custos de transporte e das famílias.

Os preços do petróleo aliviaram ligeiramente após o anúncio do cessar-fogo de duas semanas, mas o tráfego pelo estreito permanece severamente limitado, mantendo a oferta física restrita.

Inflação Subjacente Sobe Ligeiramente

Mesmo excluindo alimentação e energia — os itens mais voláteis — a inflação ainda subiu ligeiramente. O IPC subjacente subiu 2,6% em termos homólogos, face a 2,5% em fevereiro.

Isto é relevante porque sugere que os custos estão a começar a propagar-se para além dos combustíveis. Os preços mais elevados do petróleo aumentam o custo do **gasóleo, combustível de aviação, transporte marítimo **e dos fatores de produção industriais, que depois se repercutem na economia. A produção alimentar também está a ser afetada pela perturbação nos envios de fertilizantes provenientes do Médio Oriente.

Os economistas alertam que estes efeitos de segunda ordem surgem frequentemente com um desfasamento, tornando os dados de abril e maio cruciais.

O Dilema da Inflação da Fed Regressa

Os mercados reagiram com calma, com as ações e os rendimentos das obrigações praticamente inalterados.

Dentro da Reserva Federal, o debate é mais aceso. As recentes atas das reuniões mostram que os responsáveis estão abertamente divididos sobre se um choque energético prolongado exigiria:

• Cortar as taxas para proteger o emprego.
• Aumentá-las para conter a inflação.

Estes últimos dados de inflação vão alimentar o debate. A inflação desencadeada pela pandemia não deveria ter persistido, mas persistiu, durante anos. É por isso que os banqueiros centrais são cautelosos em descartar um choque petrolífero como uma perturbação temporária nos dados.