JOLTS dos EUA

JOLTS de Novembro Mostra Estabilidade, Não Força

O mais recente relatório JOLTS de novembro de 2025 aponta para um mercado de trabalho nos EUA que está claramente mais frio do que há um ano, mas ainda longe de estar sob pressão. As ofertas de emprego diminuíram ao longo do ano, mas os despedimentos permanecem baixos e as demissões voluntárias estão estáveis, com alguns focos de renovada rotatividade nos setores de serviços.

Inferior ao Ano Passado, Estável no Mês

• Ofertas de emprego: 7,1 milhões em novembro, praticamente inalteradas no mês, mas uma queda de 885.000 ao longo do ano.
• Taxa de ofertas: 4,3%, também praticamente inalterada.

Sob a superfície, há uma clara rotação setorial:

• Em queda:- Alojamento e restauração: –148.000

  • Transportes, armazenagem e serviços públicos: –108.000
  • Comércio grossista: –63.000

• Em alta:- Construção: +90.000

O panorama geral: a procura por trabalhadores está abaixo do seu pico, especialmente em setores sensíveis às taxas de juro e relacionados com bens, mas os empregadores continuam a publicar um número substancial de vagas.

Moderado, com Fraqueza no Setor Público

• Contratações: 5,1 milhões
• Taxa de contratações: 3,2% – ambas praticamente inalteradas em novembro.

Os principais movimentos ocorreram no lado governamental:

• Em queda:- Administração estadual e local (excl. educação): –39.000

  • Educação estadual e local: –31.000

• Em alta:- Governo federal: +11.000

Esta combinação sugere que as contratações não estão a acelerar e que a procura no setor público está a enfraquecer marginalmente.

Estável no Geral, Rotatividade nos Serviços

O total de separações manteve-se estável:

• Separações: 5,1 milhões
• Taxa de separações: 3,2% – inalterada.

Dentro desse total:

• Demissões voluntárias: 3,2 milhões, taxa de demissões voluntárias 2,0%, ambas praticamente inalteradas no geral.- Movimento notável: as demissões voluntárias aumentaram no alojamento e restauração em +208.000.

• Despedimentos e rescisões: 1,7 milhões, taxa 1,1%, praticamente inalterada.- Diminuições em:- Alojamento e restauração: –107.000 - Cuidados de saúde e assistência social: –52.000 - Administração estadual e local (excl. educação): –26.000

• Outras separações: 232.000 – um mínimo da série.

A taxa de demissões voluntárias é frequentemente interpretada como um indicador da confiança dos trabalhadores. A taxa agregada já não está nos máximos da "grande demissão", mas o salto nas demissões voluntárias no alojamento e restauração mostra que, em setores de baixos salários e alta rotatividade, os trabalhadores ainda se sentem capazes de mudar ou progredir. Ao mesmo tempo, os baixos despedimentos e um mínimo da série em outras separações sinalizam que os empregadores ainda não estão a recorrer a cortes de emprego generalizados.

Por Dimensão da Empresa e Revisões

Por dimensão do estabelecimento, tanto as empresas mais pequenas (1–9 empregados) como as maiores (5.000+) mostraram pouca ou nenhuma alteração nas taxas de ofertas, contratações e separações. O arrefecimento está mais relacionado com a composição setorial do que com um padrão claro baseado na dimensão.

O BLS também reviu outubro:

• Ofertas de emprego revistas em baixa em 221.000 para 7,4 milhões.
• Contratações revistas em alta em 219.000 para 5,4 milhões.
• Total de separações revisto ligeiramente em alta para 5,1 milhões, com ajustes modestos entre demissões voluntárias, despedimentos e outras separações.

As revisões foram maiores do que o habitual porque o procedimento de alinhamento estatístico foi suspenso para os dados preliminares de outubro, pelo que novembro oferece uma leitura mais clara de onde as coisas realmente estão.

Como interpretar isto

No conjunto, os dados JOLTS de novembro descrevem:

• Um mercado de trabalho com menos ofertas do que há um ano, especialmente em serviços ligados a bens e logística.
• Contratações estáveis mas sem aceleração.
• Despedimentos ainda baixos, com os empregadores mais inclinados a abrandar as contratações do que a cortar agressivamente.
• Uma taxa de demissões voluntárias que arrefeceu no geral mas permanece dinâmica em setores como alojamento e restauração.

Para decisores políticos e observadores do mercado, isto enquadra-se numa narrativa de "arrefecimento mas sem rutura": a procura por mão de obra está a diminuir a partir de níveis muito apertados, o que deverá ajudar a aliviar as pressões salariais e inflacionistas ao longo do tempo, mas ainda não há sinais de uma deterioração generalizada na segurança do emprego.