华尔街观察

银行业绩不尽如人意

美国大型银行以平淡的表现拉开了财报季的序幕。 摩根大通 和 美国银行 本周业绩均未达预期，而其同行尽管业绩尚可，股价却大幅下跌。

关注要点：

• 摩根大通： 自2023年末以来首次利润不及预期。
• 美国银行： 因反洗钱违规被罚款12亿美元，受债券交易低迷冲击最为严重
• 高盛： 股票交易同比激增 72%
• 摩根士丹利： 尽管债券交易下滑，业绩仍超出预期
• 花旗集团： 业绩好于预期，但股票交易增长落后于同行

大型交易按下暂停键

没有人能说2026年缺乏交易活动。其中一些大型交易包括：

• 埃隆·马斯克 通过一笔创纪录的2500亿美元交易将 xAI 与 SpaceX 合并，重组了旗下业务。
• Paramount Skydance 赢得了 华纳兄弟探索公司 的争夺战，以1110亿美元将其收购。
• SpaceX利用其IPO新募集资金，以600亿美元收购AI公司 Cursor
• Devon Energy 与 Coterra Energy 以580亿美元的交易合并其钻探业务

但正因如此，第三季度的放缓才格外引人注目。债券收益率上升、旷日持久的伊朗战争以及股市动荡，使高管们在推进重磅交易时态度谨慎。全球交易总额较上一季度下降 41% 至 9930亿美元，自2025年年中以来首次跌破1万亿美元。

新股发行方望而却步

SpaceX的6月上市 创下了新的世界纪录，对于承办该交易的银行家而言是一次巨大成功，尽管其股价此后一直低于上市首日的峰值。摩根士丹利报告第三季度新增客户资产创纪录地达到 2320亿美元，其中超过一半与IPO相关资金流有关。该行补充称，推动这些资金流的上市发生在4月至6月的第二季度。

然而，新的IPO储备项目已经放缓。多家数据中心公司推迟了发行，而 OpenAI 仍在场外观望。另一家AI巨头 Anthropic 在小幅推迟后，预计仍将于11月上市。凭借2万亿美元的估值，它有可能超越SpaceX，但前提是投资者愿意接受这一价格。

股票交易员拯救了第三季度

随着投资者对利率上升、地缘政治冲击、贸易战动态、央行举措以及AI相关股票的波动作出反应，动荡的市场使华尔街的交易部门忙碌不已。整个行业的股票交易大幅增长，高盛和摩根士丹利以迅猛的增速领跑。

但债券交易表现艰难。由于收益率上升打压债券市场，多家银行的固定收益收入下降。花旗是唯一一家债券交易实现同比小幅增长4%的主要银行。

通胀的长期阴影

几乎每家银行的财报电话会议中最大的主题都是通胀。 美联储 于9月加息，进一步推高了借贷成本。在欧洲， 欧洲央行 自2月伊朗战争爆发以来已两次加息。

利率上升会产生赢家和输家。一方面，银行可以从贷款中赚取更多收益，从而提振净利息收入。另一方面，更高的利率给债券市场带来压力，抑制交易活动，并使投资者和消费者对经济更加担忧。

目前，人们仍在消费和借贷，贷款需求依然出人意料地强劲。但通胀压力正在 加剧 ，而非缓解，中东的战事也看不到尽头。