Inflation aux États-Unis

Tendances de l'inflation globale et sous-jacente

Le rapport sur l'IPC d'aujourd'hui a livré un message mitigé : l'inflation globale et sous-jacente semblent globalement compatibles avec un environnement d'inflation "autour de 2%", mais les détails montrent pourquoi de nombreux ménages se sentent encore sous pression — notamment sur l'alimentation et le logement. L'inflation a légèrement augmenté en décembre, avec l'Indice des prix à la consommation (IPC) en hausse de 0,3% en glissement mensuel (m/m). Cela a porté la hausse en glissement annuel (a/a) à 2,7%, égalant le chiffre de novembre et renforçant le récit selon lequel la désinflation ralentit — mais ne s'inverse pas.

• L'IPC sous-jacent (hors alimentation et énergie) a augmenté de 0,2% m/m, portant le taux annuel à 2,6%.
• Ces lectures stables suggèrent que les pressions inflationnistes sous-jacentes se refroidissent lentement, mais pas suffisamment pour garantir des progrès rapides vers l'objectif de 2% de la Fed.

Là où les ménages le ressentent le plus

L'alimentation et le logement restent les principales sources d'inflation "ressentie".

• Alimentation : +0,7% m/m, 3,1% a/a- Alimentation à domicile : +0,7%, avec des hausses généralisées (autres aliments +1,6%, produits laitiers +0,9%, céréales/boulangerie +0,6%, fruits/légumes +0,5%) ; œufs –8,2%.

  • Alimentation hors domicile : +0,7% m/m, 4,1% a/a (service à table +4,9%, restauration rapide +3,3% a/a).

• Logement : +0,4% m/m, 3,2% a/a- Loyer & loyer équivalent propriétaire : tous deux +0,3%

  • Hébergement hors domicile : +2,9%

Ensemble, la hausse constante des coûts d'épicerie, de restauration et de logement explique pourquoi l'inflation semble encore élevée, même avec un taux global inférieur à 3%.

Biens, énergie et autres composantes sous-jacentes

Au-delà de l'alimentation et du logement, les données sont plus équilibrées.

• Services sous-jacents et autres : loisirs +1,2% (gain mensuel record), tarifs aériens +5,2%, soins médicaux +0,4% (services hospitaliers +1,0%), habillement +0,6%, soins personnels +0,4%. Les services restent le côté persistant de l'inflation.
• Désinflation des biens : véhicules d'occasion –1,1%, ameublement –0,5%, communication –1,9%, véhicules neufs stables. Les pics de prix des biens antérieurs continuent de se résorber.
• Énergie : +0,3% m/m, 2,3% a/a ; le gaz naturel et l'électricité sont en hausse sur l'année, mais l'essence est à –3,4% a/a. Résultat net : l'énergie n'est plus un facteur majeur dans un sens ou dans l'autre.

Ce que cela signifie pour la Fed et pour les ménages

Pour la Fed, ce rapport plaide en faveur d'une politique stable et patiente : l'inflation ne repart pas à la hausse, mais les services sous-jacents et le logement sont encore trop fermes pour justifier des baisses agressives.

Pour les ménages, l'histoire est plus simple : le loyer, les services publics, l'alimentation et les services essentiels augmentent encore plus vite qu'il n'est confortable, tandis que le soulagement se trouve principalement dans des catégories comme les véhicules d'occasion et certains biens qui comptent moins au quotidien. L'inflation n'est plus une crise, mais elle n'a pas encore suffisamment diminué pour que les gens se sentent définitivement "sortis d'affaire."