Risque d'échéance

L'ultimatum du président met les marchés à l'épreuve

Le président américain Donald Trump a donné à l'Iran jusqu'à 20 heures, heure de Washington, pour rouvrir le détroit d'Ormuz, un passage maritime étroit par lequel transitent normalement environ 20% des flux mondiaux de pétrole et de gaz naturel liquéfié.

Si l'Iran refuse, le président a menacé de frappes à grande échelle contre les infrastructures iraniennes, notamment les ponts et les centrales électriques. Il a averti sur les réseaux sociaux que "toute une civilisation mourra ce soir" si aucun accord n'est trouvé. Les États-Unis ont déjà lancé des frappes sur des cibles militaires sur l'île de Kharg, le hub pétrolier de l'Iran. Les responsables iraniens ont déclaré qu'ils riposteraient contre les actifs énergétiques à travers le Golfe.

Les investisseurs, ainsi que le reste du monde, attendent une résolution.

Le calme avant la tempête

Les marchés ont réagi avec prudence face à une possible escalade de la guerre avec l'Iran. Les prix du pétrole sont en hausse, mais les mouvements sont restés contenus. Les actions ont vacillé, sans pour autant subir de vente massive.

Il y a plusieurs raisons à cela :

• Premièrement, le résultat est largement binaire : soit le trafic maritime reprend, soit il ne reprend pas. Tant que la date limite n'est pas passée, tout argent misé sur l'un ou l'autre scénario relève du pari.
• Deuxièmement, le président Trump a déjà lancé des ultimatums par le passé avant de faire marche arrière, rendant le passage à l'acte incertain.
• Troisièmement, les **stocks et les réserves d'urgence **absorbent encore le choc. Les marchés attendent des résultats concrets, pas des gros titres.

En attendant la réouverture du détroit

Pour les marchés, la question centrale n'est pas de savoir qui cède ou qui déclare victoire. Il s'agit de savoir si le détroit d'Ormuz rouvre ou reste largement infranchissable.

Si les pétroliers recommencent à circuler, la pression sur l'offre s'atténue rapidement. Dans le cas contraire, aucun message diplomatique ne changera les fondamentaux.

Tout dommage supplémentaire infligé aux infrastructures énergétiques de la région prolongera la crise énergétique mondiale, car il faudra peut-être des mois, voire des années, pour que certaines installations reviennent à la normale.

Que va-t-il se passer ensuite ?

Il s'agit d'un moment rare et finement équilibré, plus comparable à une élection serrée qu'à un bras de fer géopolitique classique. Avec deux issues très différentes et aucun signal clair pour l'instant, les marchés ont été incapables d'intégrer l'un ou l'autre scénario.

• Désescalade : Le détroit d'Ormuz rouvre à tous les navires, les pétroliers circulent librement, les prix du pétrole chutent et les actifs risqués rebondissent.
• Escalade : Les frappes s'étendent, les infrastructures énergétiques sont endommagées, l'offre se resserre davantage et la hausse des coûts de l'énergie se répercute sur l'économie mondiale.
• Scénario intermédiaire flou : Des négociations s'ouvrent sur un cessez-le-feu et la réouverture du détroit d'Ormuz. Le trafic maritime reprend sous restrictions, avec des coûts d'assurance plus élevés, des perturbations partielles et des regains de tension fréquents. Le pétrole recule mais reste cher, tandis que les marchés demeurent volatils.