Vote hongrois

Une nouvelle ère pour la Hongrie

Les élections en Hongrie ont mis fin à 16 années consécutives de pouvoir de Viktor Orbán. Le parti de centre-droit Tisza de Peter Magyar a remporté une supermajorité des deux tiers, donnant au nouveau gouvernement le pouvoir de réécrire la constitution.

Les marchés ont salué cette victoire nette et inattendue instantanément. Le forint a bondi de 2,5 % (un mouvement journalier considérable sur les marchés des changes), atteignant son niveau le plus fort face à l'euro en quatre ans. Les actions à Budapest ont grimpé de 5 %. Les rendements des obligations d'État ont baissé.

Les investisseurs parient que ce vote pourrait débloquer des milliards d'euros gelés par l'UE en raison de différends liés à la corruption et à l'État de droit.

La question à €35 Mds de l'Europe

L'UE a maintenu environ €35 milliards de fonds gelés pour la Hongrie. Bruxelles a conditionné cet argent à 27 conditions, principalement liées à la corruption et à l'indépendance judiciaire.

En tant que nouveau premier ministre, Magyar déclare qu'il agira rapidement pour :

• Rejoindre le Parquet européen
• Restaurer les relations avec l'UE et l'OTAN
• Réformer les tribunaux et les marchés publics, dans le cadre de la lutte contre la corruption
• Remplacer les partisans d'Orbán dans les institutions contrôlées par le gouvernement

Si ces réformes tiennent, les fonds européens pourraient être débloqués, en commençant par les fonds de relance destinés à soutenir la croissance. L'objectif d'une** adhésion à la zone euro** est également de retour sur la table des discussions, mais reste encore à des années de distance.

Pas de chèques en blanc

Les investisseurs sont optimistes, mais les responsables de l'UE restent prudents. Les réformes constitutionnelles sont notoirement difficiles à mettre en œuvre.

Lorsque le premier ministre pro-européen Donald Tusk est revenu au pouvoir en Pologne, l'UE a rapidement débloqué les fonds gelés, mais l'indépendance des juges et d'autres réformes ont été bloquées en raison d'une impasse politique.

Magyar devra d'abord produire des résultats, puis être payé ensuite. Sa victoire électorale écrasante donne au nouveau premier ministre le pouvoir de faire passer de grandes réformes, s'il le souhaite.

Pourquoi cette élection compte pour l'Ukraine

La Hongrie d'Orbán était un obstacle majeur au soutien de l'UE à l'Ukraine, y compris un prêt de €90 Mds et de nouvelles sanctions contre la Russie. Cela pourrait désormais changer.

Si le soutien à l'Ukraine commence à circuler plus librement, cela permettrait de débloquer des décisions que l'UE a retardées pendant des mois et pourrait ouvrir la voie à d'autres formes de soutien. Cela pourrait avoir des implications géopolitiques majeures.

Cela pourrait également donner un nouvel élan à l'industrie européenne de la défense, qui figurait déjà parmi les meilleures performances boursières l'année dernière.

L'argent peut-il relancer l'économie ?

L'économie hongroise est en stagnation depuis trois ans. Les fonds européens alimenteraient directement l'investissement, les infrastructures et l'emploi.

Selon les analystes, ces financements pourraient :

• Stabiliser la dette publique
• Réduire le déficit budgétaire
• Ramener la croissance au même niveau ou au-dessus de ses pairs régionaux

Mais la corruption ne disparaîtra pas du jour au lendemain. La Hongrie se classait en dernière position parmi les membres de l'UE dans l'indice mondial de corruption de Transparency International en 2025, se plaçant au 84e rang mondial. L'argent seul n'efface pas les dommages institutionnels.