La sortie de l'Oracle

Une succession sans les rebondissements d'HBO

Warren Buffett, 96 ans, a quitté la présidence du conseil d'administration de Berkshire Hathaway, le conglomérat américain valorisé 1 100 milliards de dollars. Cela achève le plan de succession que les investisseurs observaient depuis des années.

À 96 ans, il devient président émérite, un rôle essentiellement consultatif, tout en restant membre du conseil d'administration de Berkshire. Greg Abel, 64 ans, devenu directeur général en janvier, dirige déjà les opérations quotidiennes. Howard Buffett, 71 ans, prend la présidence du conseil. Il est le deuxième enfant de Warren et administrateur de Berkshire depuis 1993.

"Le temps finit toujours par gagner", a écrit Warren Buffett dans sa lettre d'adieu, faisant probablement référence à la fois à sa propre mortalité et à sa philosophie. Après tout, "pour toujours" est sa durée de détention préférée.

Pourquoi Buffett compte tant

Depuis que Buffett a repris Berkshire Hathaway, une filature de textile en difficulté, en 1965, l'entreprise a dégagé des rendements annualisés de 19,7 %. C'est presque le double de l'indice S&P 500, par exemple.

Beaucoup d'investisseurs parviennent à battre le marché pendant un an ou deux, mais Buffett a largement tenu ce rythme pendant six décennies. Il a transformé la filature en un conglomérat de type holding, avec des participations dans des entreprises privées comme l'assureur automobile Geico, la chaîne de restauration rapide Dairy Queen et les piles Duracell, ainsi que des actions de sociétés cotées comme Apple, American Express et Coca-Cola.

Buffett est devenu un investisseur célèbre et digne de confiance. Chaque année, des dizaines de milliers de personnes se rendaient à Omaha pour l'assemblée des actionnaires de Berkshire, surnommée le "Woodstock des capitalistes." Les investisseurs étudiaient ses lettres aux actionnaires avec une ferveur de fans.

Le secret, c'est le rempart

Si Buffett est surnommé l'"Oracle d'Omaha", sa philosophie d'investissement dans la valeur n'a rien d'ésotérique : acheter d'excellentes entreprises pour moins que leur valeur, puis les conserver.

L'astuce consiste à trouver celles qui sont protégées par un rempart économique. Un large fossé rend un château plus difficile à attaquer. En affaires, un rempart rend plus difficile pour les concurrents de voler les clients et les profits. Une entreprise peut disposer d'un rempart parce que :

• Sa marque est incroyablement forte, comme Coca-Cola.
• Les clients sont réticents à changer de fournisseur, comme chez American Express.
• Sa taille lui confère des avantages de coûts que les autres ne peuvent égaler.
• Elle possède des réseaux ou des infrastructures de valeur.

Berkshire peut-elle continuer à gagner ?

En tant que nouveau directeur général, Greg Abel a déjà commencé à imprimer sa marque sur Berkshire, en déversant sur le marché une partie de ses 365 milliards de dollars de liquidités :

• Il a investi 10 milliards de dollars dans Alphabet, dans le cadre de près de 20 milliards de dollars d'achats massifs d'actions au deuxième trimestre.
• Berkshire a accepté d'acquérir le constructeur de maisons Taylor Morrison pour 8,5 milliards de dollars.

En tant que nouveau président du conseil, Howard Buffett devrait se concentrer davantage sur le maintien de la philosophie de patience et de réflexion à long terme. Son père a décrit la transmission ainsi :_ "Greg dirige l'entreprise ; Howard veillera sur sa culture et ses valeurs."_

Les citations classiques de Warren Buffett

"Si vous n'êtes pas prêt à détenir une action pendant 10 ans, ne songez même pas à la détenir pendant 10 minutes."

"N'investissez jamais dans une entreprise que vous ne pouvez pas comprendre."

"La diversification est une protection contre l'ignorance. Elle a peu de sens si vous savez ce que vous faites."

"Les occasions sont rares. Quand il pleut de l'or, tendez le seau, pas le dé à coudre."

"J'essaie d'investir dans des entreprises si formidables qu'un idiot pourrait les diriger. Parce que tôt ou tard, ce sera le cas."