Pression à la hausse

L'inflation aux États-Unis remonte à 4.2% 

Le dernier Indice des prix à la consommation (IPC) montre que l'inflation s'accélère à nouveau aux États-Unis. Les prix ont augmenté de 0.5% en mai par rapport à avril en données corrigées des variations saisonnières, tandis que le taux d'inflation annuel a grimpé à 4.2%, le rythme le plus rapide en trois ans. Les chiffres étaient conformes aux attentes des économistes. L'inflation sous-jacente, qui exclut l'alimentation et l'énergie, a augmenté plus modérément de 0.2% en mai et de 2.9% sur l'année écoulée. Cela compte car bien que le chiffre global se soit réchauffé, le tableau sous-jacent était un peu plus modéré, la majeure partie de la hausse de mai provenant de la hausse des prix de l'énergie.

L'énergie a fait l'essentiel de la poussée 

Il ne s'agissait pas d'une poussée inflationniste généralisée à toutes les catégories. Le fait marquant était l'énergie.

Les prix à la pompe ont bondi en mai, et l'énergie a représenté plus de 60% de la hausse mensuelle de l'inflation aux États-Unis. Alors que la guerre avec l'Iran s'est prolongée, la pression sur les marchés pétroliers a fait grimper les coûts du carburant et a ajouté une dimension géopolitique à ce qui aurait autrement pu ressembler à un rapport d'inflation de routine.

L'inflation alimentaire est restée relativement contenue, mais manger au restaurant a continué de coûter plus cher. C'est ainsi que ces chocs tendent à se propager. Ils commencent souvent par le carburant, puis se répercutent sur les transports, les livraisons et les dépenses quotidiennes.

Warsh fait face à une inflation persistante 

C'est un premier grand test délicat pour le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh. Le dernier rapport sur les prix à la consommation a été largement tiré par l'énergie, mais ce n'est pas toute l'histoire. Les coûts du logement continuent d'augmenter, les soins de santé deviennent plus chers, et les vols aériens coûtent plus. Le choc pétrolier a peut-être été le déclencheur, mais les pressions sur les prix s'accumulent désormais dans des secteurs de l'économie où l'inflation est plus difficile à faire baisser.

Cela laisse la Fed face à un choix inconfortable. S'il ne s'agit que d'un pic énergétique lié à la guerre, les décideurs pourraient vouloir attendre que cela passe. Mais si la hausse des coûts du carburant continue de se répercuter sur les loyers, les services et d'autres dépenses quotidiennes, l'inflation pourrait s'avérer plus persistante.

La Fed dispose de moins de marge de manœuvre 

Jusqu'à présent, l'essence a provoqué le pic d'inflation, mais la pression pourrait ne pas rester contenue. Quand le carburant devient plus cher,** les coûts de transport augmentent**, les voyages deviennent plus onéreux, et les entreprises paient souvent plus pour mettre les produits en rayon.

Ce pourrait n'être que le début, alors que le choc dépasse la pompe et commence à affecter les dépenses quotidiennes de manière plus large. Pour l'instant, l'inflation hors alimentation et énergie est bien inférieure au chiffre global. Mais si la guerre avec l'Iran se prolonge et que les prix du pétrole restent élevés, la hausse des coûts du carburant pourrait se propager à d'autres catégories.