Grande remise à zéro

Ubisoft tente un redémarrage alors que son action s'effondre 

Ubisoft a créé la surprise sur les marchés en annonçant une vaste réorganisation — fermeture de studios, annulation de six jeux et report de sept autres.

Le géant français du jeu vidéo enregistre une dépréciation de 650 millions d'euros liée à cette restructuration, et prévoit une perte d'exploitation de 1 milliard d'euros pour cet exercice fiscal. Il a également révélé un violation de covenant, le contraignant à utiliser une partie de l'investissement d'un milliard de dollars du géant technologique chinois Tencent pour un remboursement anticipé.

L'action a chuté de près de 40 %, atteignant son plus bas niveau depuis 2011. Ubisoft a perdu plus de 95 % de sa valeur depuis le pic de son cours en 2018.

Pourquoi Ubisoft est-il en difficulté ?

Le catalogue d'Ubisoft comprend des franchises de jeux bien connues telles que Assassin's Creed, Far Cry, Prince of Persia, Splinter Cell et Rayman. Mais certaines n'ont pas connu de nouvelles sorties significatives depuis longtemps, et les nouvelles franchises ont soit échoué, soit été annulées. Le très attendu remake de Prince of Persia: The Sands of Time figurait parmi les titres abandonnés par l'entreprise.

L'année dernière, Assassin's Creed Shadows a franchi le cap respectable de 5 millions de joueurs, mais les problèmes de développement et l'énorme budget marketing exigeaient finalement une meilleure performance de la part de ce titre phare.

L'industrie du jeu vidéo affronte un boss redoutable

L'industrie du jeu vidéo traverse l'une de ses contractions les plus sévères depuis des années. Les actions des entreprises de jeux vidéo ont explosé pendant les confinements liés à la pandémie, mais à mesure que l'engouement s'est estompé, les studios ont été frappés par la hausse des coûts de développement, le ralentissement des dépenses des joueurs et une concurrence plus féroce.

Le résultat : environ 45 000 licenciements dans l'industrie mondiale du jeu vidéo entre 2022 et 2025, touchant aussi bien les petits studios que les géants du secteur comme Microsoft, Sony, EA, Riot, Epic et Unity.

De nombreux développeurs ont complètement fermé leurs portes, et les éditeurs annulent des projets pour maîtriser les coûts. La restructuration d'Ubisoft s'inscrit dans cette remise à plat du secteur bien plus large.

Les fusions-acquisitions bouleversent le secteur

L'industrie du jeu vidéo a également été remodelée par des opérations majeures ces dernières années. Le rachat d'Activision Blizzard par Microsoft pour 69 milliards de dollars a établi la référence, et l'acquisition de Zynga par Take-Two pour 13 milliards de dollars a confirmé la tendance.

Le dernier séisme est encore en cours d'approbation réglementaire : Electronic Arts a accepté une acquisition de 55 milliards de dollars menée par le Fonds d'investissement public d'Arabie saoudite, Silver Lake et Affinity Partners. L'opération visant à retirer EA de la cote a été annoncée en septembre 2025.

Avec l'accélération de la consolidation du secteur, Ubisoft continue d'apparaître dans les discussions de fusions-acquisitions, notamment autour de son investisseur clé Tencent. La chute du cours de l'action en fait une cible de rachat plus accessible.

Ubisoft peut-il redresser la barre ?

Le PDG Yves Guillemot qualifie cette refonte de "grand bouleversement" destiné à relancer la croissance. Mais les défis demeurent : la confiance des investisseurs est faible et les pressions liées à l'endettement persistent. L'entreprise envisage des cessions d'actifs pour assainir ses finances, mais il n'est pas certain qu'elle dispose d'actifs de valeur à vendre, hormis sa principale vache à lait Assassin's Creed.

Avec une capitalisation boursière désormais d'environ 500 millions d'euros, contre 11 milliards d'euros en 2018, Ubisoft doit prouver que sa nouvelle structure peut produire des succès commerciaux avant qu'il ne soit trop tard. La récente injection d'un milliard de dollars de Tencent offre une certaine marge de manœuvre, mais l'entreprise a déjà dû puiser dans cette réserve.

Fait préoccupant, Ubisoft a perdu beaucoup de talents. Le succès surprise de l'année dernière et chouchou des Game Awards, Clair Obscur: Expedition 33, a été réalisé par un petit studio fondé par d'anciens d'Ubisoft.