Récapitulatif des Big Tech

Wall Street veut des preuves

Les résultats des entreprises technologiques ont reçu un accueil mitigé à un moment où les valorisations boursières sont tendues.

• Amazon et Microsoft ont été récompensés par des hausses du cours de l'action car ils ont montré des preuves claires que la demande en IA stimule les ventes cloud aujourd'hui.
• Alphabet est arrivé aux résultats après un rallye de 80% sur 12 mois. Malgré des chiffres exceptionnels, l'action a initialement chuté de 7%. Les investisseurs ont été effrayés par l'explosion des dépenses en capital (capex). Mais lorsque les concurrents ont publié leurs résultats une semaine plus tard, Alphabet a récupéré toutes ses pertes et plus encore.
• Meta a vu ses actions chuter de 8%. Ses prévisions de revenus ont déçu et le flux de trésorerie disponible s'est effondré de 91% en glissement annuel à un peu moins de $800 millions.

Le flux de trésorerie disponible est ce qu'il reste à une entreprise après avoir payé ses opérations courantes et ses dépenses en capital.

La tête dans les nuages

Les plus grands fournisseurs de services cloud ont tous signalé une accélération de la croissance alors que les entreprises se précipitaient pour louer de la puissance de calcul pour l'IA. Les revenus de Google Cloud ont bondi de 82% en glissement annuel, Azure de Microsoft a progressé de 43%, et le leader du marché Amazon Web Services a augmenté de 37%, sa croissance la plus rapide depuis des années.

Cela implique que la demande liée à l'ère de l'IA est bien réelle.

Certains investisseurs et analystes ont exprimé des inquiétudes quant au fait que les grandes entreprises technologiques construisent plus de centres de données que quiconque n'en utiliserait. Jusqu'à présent, ces craintes ne se sont pas concrétisées. Mais la prochaine question est de savoir si les fournisseurs de cloud peuvent générer suffisamment de revenus et de bénéfices pour justifier les centaines de milliards qu'ils dépensent pour suivre la demande.

Frénésie de dépenses historique

Les quatre grands hyperscalers — méga-dépensiers et bâtisseurs en puissance de calcul — devraient encore investir plus de $700 milliards dans de nouveaux centres de données et des puces haut de gamme cette année. Cette frénésie de dépenses astronomique maintient les économies et les marchés à flot pendant une crise énergétique et des différends commerciaux.

Plans de dépenses en capital pour 2026 :

• Amazon a relevé ses plans à $220B contre $200B.
• Alphabet prévoit désormais jusqu'à $205 milliards contre une ancienne prévision allant jusqu'à $190B
• Meta a revu ses plans de dépenses à la hausse à $130-145B, contre la fourchette basse précédente de $125B
• Microsoft a abaissé ses prévisions à $175 milliards, contre $190B après avoir prolongé les estimations de durée de vie utile des centres de données de 15 à 25 ans. Mais cela était dû à un changement comptable, et non à des coupes budgétaires.

Rattraper le retard en IA et Cloud

Les investisseurs sont prêts à tolérer des dépenses vertigineuses si la machine IA se finance elle-même. Meta n'a pas l'avantage d'une activité cloud opérationnelle qui rembourserait une partie des investissements massifs — bien qu'elle prévoie d'en lancer une.

L'activité principale de Meta reste la publicité. Sur 12 mois, c'est le moins performant des hyperscalers, avec des actions en baisse de près de 20%.

Le PDG Mark Zuckerberg affirme que l'IA améliore déjà les recommandations et renforce le ciblage publicitaire sur ses plateformes de réseaux sociaux Facebook et Instagram. Mais il dépense aussi de manière agressive dans les chatbots, les agents IA, les puces personnalisées et les lunettes intelligentes, rattrapant son retard sur ses concurrents.

Apple subit les conséquences des dépenses des autres

Apple fait figure d'exception. L'entreprise ne dépense pas des centaines de milliards en infrastructure IA. Elle dispose de quelques produits IA, mais ils reposent principalement sur Gemini de Google. Contrairement à ses concurrents, elle ne publie pas de prévisions de dépenses. En 2025, ses dépenses en capital étaient juste en dessous de $13 milliards.

Apple est principalement une entreprise de matériel, l'iPhone restant le principal moteur de ventes. Cela l'expose aux dommages collatéraux de la construction de l'infrastructure IA. Les puces mémoire avancées sont devenues une denrée rare, avec des prix qui montent en flèche. Le PDG sortant Tim Cook a averti que les contraintes deviennent "très significatives."

Cela a fait chuter les actions de 7%. L'entreprise est en concurrence avec Nvidia pour le titre de l'entreprise la plus valorisée au monde.