La décennie du Brexit

Un choc économique au ralenti

Dix ans après le vote pour quitter l'Union européenne, la Grande-Bretagne est dans une longue et pénible récession économique. Le Royaume-Uni post-Brexit a connu une croissance faible, une inflation persistante, des marchés obligataires nerveux et une valse des dirigeants à Downing Street.

Au début de la semaine anniversaire, le travailliste Keir Starmer est devenu le dernier Premier ministre en date à jeter l'éponge. Cela signifie que le Royaume-Uni se dirige vers son septième Premier ministre depuis le référendum de 2016. L'ancien maire de Manchester Andy Burnham est pressenti pour être le prochain à occuper le poste le plus difficile de Grande-Bretagne.

Burnham face à l'épreuve des marchés

Burnham est largement le favori pour prendre la tête du Parti travailliste et le poste de Premier ministre, c'est pourquoi les marchés obligataires sont focalisés sur sa position concernant l'économie.

L'année dernière — alors qu'il était déjà considéré comme le potentiel prochain PM — Burnham a déclaré : "Nous devons dépasser cette situation d'être redevables au marché obligataire."

Cela a suffi à faire monter les rendements obligataires, le forçant à faire marche arrière. Pourquoi ? Parce que les investisseurs en gilts n'aiment pas l'idée d'un dirigeant prodigue qui néglige les règles budgétaires. C'est ce qui a notoirement mis l'un des six anciens PM du Brexit, Liz Truss, en difficulté. Ses baisses d'impôts non financées ont déclenché une déroute du marché des gilts, forçant la Banque d'Angleterre à intervenir et mettant fin à son mandat en quelques semaines.

Des marchés plus petits, une croissance plus lente

L'économie britannique a sous-performé depuis 2016, se classant avant-dernière des pays du G7 en termes de croissance par habitant, devant l'Allemagne uniquement. Une nouvelle étude de la Banque d'Angleterre estime que le Royaume-Uni a perdu 6% de PIB de croissance en raison du Brexit.

Le gouverneur de la BoE Andrew Bailey l'a exprimé clairement : "Si vous réduisez la taille des marchés avec lesquels nous commerçons, si nous réduisons nos marchés d'exportation, alors cela tend à avoir un impact négatif sur la croissance."

L'investissement des entreprises a été faible, n'augmentant que de 12% par rapport à mi-2016. Les États-Unis, en revanche, ont grimpé de 49% en une décennie. Une décennie d'incertitude politique et de nouvelles barrières commerciales ont retardé les décisions d'investissement.

Des prix étonnamment persistants

Les craintes inflationnistes n'étaient pas à l'ordre du jour lorsque les partisans du Leave et du Remain échangeaient des piques en 2016. Pourtant, les prix à la consommation britanniques ont augmenté de près de 42% depuis le référendum.

Oui, l'inflation a frappé le monde durement après la pandémie, mais les chiffres britanniques restent inhabituellement élevés. Seule l'Autriche les dépasse parmi les pays d'Europe occidentale.

La livre sterling est encore environ 10% plus faible face au dollar et à l'euro qu'avant le vote. Cela augmente le coût des importations en matière d'énergie, d'alimentation et de biens.

Perte de terrain dans la finance

En 2015, les exportations de services financiers du Royaume-Uni dépassaient celles de la France, de l'Allemagne, de l'Irlande, des Pays-Bas et de l'Italie réunis. En 2024, ces pays de l'UE ensemble avaient dépassé le Royaume-Uni. Londres reste le plus grand centre financier d'Europe, mais sa domination vacille.

Selon la société de recherche New Financial, entre 2015 et 2025 :

• La production des services financiers a chuté de 27%
• La part de marché a diminué dans 10 des 12 catégories

Le marché boursier britannique a également sous-performé. Même l'indice de premier ordre FTSE 100, composé des plus grandes entreprises britanniques, est en retard par rapport aux indices français et allemands. Pour les entreprises de taille moyenne, l'écart est encore plus marqué, les actions britanniques ayant en réalité perdu de la valeur sur la décennie.