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Le boom de l'IA atteint la vieille garde
Alphabet a officiellement rejoint le Dow Jones Industrial Average le 29 juin, remplaçant l'entreprise de télécommunications Verizon. Mieux vaut tard que jamais. La maison mère de Google vaut plus de 4 000 milliards de dollars et est une force dominante depuis deux décennies. Elle est devenue pour la première fois l'entreprise la plus valorisée au monde en 2016, et a alterné depuis entre cette première place et d'autres positions.
Alphabet rejoint désormais Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon et Salesforce au sein de l'indice à 30 valeurs, rendant le Dow un peu plus représentatif du marché boursier américain dominé par la technologie. Ce mouvement a fait progresser les actions Alphabet d'environ 1% après l'annonce.
Cette réaction modeste montre comment le Dow est devenu davantage un symbole historique de Wall Street qu'un indice boursier influençant les marchés, contrairement à son homologue plus influent le S&P 500.
Pourquoi avoir attendu si longtemps ?
L'explication du Dow sur les raisons pour lesquelles Alphabet remplace Verizon (capitalisation boursière d'environ 190 milliards de dollars) ressemble à l'euphémisme de l'année :
"Sa capitalisation boursière et son cours de bourse plus élevés, ainsi que la diversité de ses activités, en font un constituant plus représentatif des Services de Communication au sein du DJIA."
Mais il y a aussi un indice sur les raisons de cette longue attente. Le Dow tente de représenter l'ensemble de l'économie américaine, au lieu d'être simplement un autre indice dominé par la technologie. Alphabet a finalement été inclus en tant que valeur de communication, et non en tant que valeur informatique.
L'accent du Dow sur le cours de l'action
Le Dow n'a pas l'impact du S&P 500.** **Tl n'existe qu'un seul fonds négocié en bourse, le SPDR Dow Jones ETF (évalué à environ 45 milliards de dollars), qui réplique l'indice. Le S&P 500 compte environ 3 000 milliards de dollars de fonds qui le répliquent.
La plupart des indices pondèrent les entreprises par taille. Pour des raisons historiques, le Dow les pondère par cours de l'action. Cela conduit à des situations étranges comme Goldman Sachs étant le plus gros constituant, représentant 12% de l'indice simplement parce que l'achat d'une seule action GS coûte plus de 1 000 $.
Alphabet a procédé à plusieurs fractionnements d'actions pour maintenir ses actions à un prix abordable. C'est pourquoi vous pouviez acheter une seule action pour 335 $ lundi. Mais cela signifie aussi qu'Alphabet a un rôle modeste dans le Dow même si c'est une entreprise bien plus grande que Goldman.
Dépassé mais toujours influent
Ce que ce mouvement signale réellement, c'est une hiérarchie de marché en mutation. Le Dow a été créé en 1896 pour suivre les géants industriels. Aujourd'hui, son plus récent membre gère des moteurs de recherche, des services cloud, des modèles d'IA et une plateforme vidéo.
Historiquement, le Dow a été un indicateur retardé, adoptant les tendances seulement après qu'elles ont atteint leur sommet. Le rythme rapide des avancées technologiques a rendu cela encore plus évident.
Si le Dow est si imparfait, pourquoi tout le monde le cite-t-il encore aux côtés du S&P 500 et du Nasdaq Composite axé sur la technologie ? Avec 30 actions de premier ordre et 130 ans d'histoire, le Dow est simple et familier. Les médias financiers s'appuient encore sur lui, même s'il n'offre plus la vision la plus claire du marché.
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