Espoir de paix

Pause sur "Project Freedom"

Les États-Unis ont suspendu leur mission navale d'escorte de navires à travers le détroit d'Ormuz, la route maritime la plus importante au monde pour le pétrole. Cela s'est produit moins de deux jours après le début de la mission, que la Maison-Blanche avait baptisée "Project Freedom".

Cette** dernière désescalade** est censée donner aux États-Unis et à l'Iran le temps de négocier, la Maison-Blanche préparant selon les informations un cadre d'une page pour la paix. Les prix du pétrole ont chuté à l'annonce de la nouvelle, mais les marchés sont en mode attentiste car les revirements sont devenus monnaie courante.

Quatre semaines après l'annonce d'un cessez-le-feu, le Golfe a encore connu des tirs réels fréquemment. Les États-Unis et l'Iran ont échangé des attaques en mer, chacun insistant sur le fait qu'ils n'ont pas franchi la ligne vers une** guerre à grande échelle.**

Deux mois de crise de l'approvisionnement

La fermeture effective du détroit d'Ormuz depuis fin février a déclenché ce que l'Agence internationale de l'énergie appelle la "plus grande perturbation de l'approvisionnement de l'histoire des marchés pétroliers." Les marchés pétroliers ont zigzagué, les espoirs et les craintes faisant fluctuer les prix.

Au cours de la dernière semaine d'avril, la référence mondiale du pétrole, le Brent, a brièvement atteint le nouveau sommet en temps de guerre de $126 le baril. Mercredi, il était redescendu à $103, mais restait encore plus de 40% au-dessus des niveaux d'avant-guerre. Plus de 10 millions de barils par jour (environ un dixième de la consommation mondiale) sont perdus tant que le détroit reste infranchissable.

Un cinquième du pétrole mondial et du gaz naturel liquéfié transite par cette voie navigable en temps normal, ainsi que des engrais et d'autres produits chimiques. Environ 1,000 navires commerciaux avec** 20,000 membres d'équipage** sont bloqués à l'intérieur du Golfe.

Pourquoi les actions restent calmes

Face à un pétrole à plus de $100, le marché boursier est resté étrangement calme. Le S&P 500, l'indice boursier américain le plus suivi, oscille près de ses plus hauts historiques. Mais il y a des raisons derrière cette résilience.

• Le pétrole à $100 n'est plus ce qu'il était. Ajusté pour l'inflation et l'intensité pétrolière (consommation mondiale de pétrole en pourcentage du PIB), le pétrole à $100 aujourd'hui est plus proche de $50 avant la crise de 2008 ou d'environ $5 dans les années 1970.
• Les États-Unis sont protégés. Grâce à la production de schiste, les États-Unis sont bien plus autosuffisants en énergie. Un choc pétrolier majeur aujourd'hui est estimé à une réduction de 0.2% du PIB américain, contre 1% dans les années 1970.
• Les bénéfices des entreprises sont généralement restés solides, et les grandes entreprises technologiques stimulent l'économie avec des dépenses d'investissement sans précédent dans l'IA.

Les marchés n'ignorent pas la guerre, mais le pétrole n'a plus tout à fait la place qu'il occupait autrefois dans l'économie mondiale.

L'Iran déplace la pression vers les EAU

Bien que le recentrage sur les pourparlers de paix soit positif, le conflit a connu un tournant inquiétant : l'Iran a publié une carte revendiquant un contrôle maritime élargi qui s'étend le long de larges sections du littoral des EAU — incluant Fujairah et Khorfakkan. Ces ports se trouvent sur le golfe d'Oman et ont été la route de contournement des EAU lorsque le détroit d'Ormuz est bloqué.

Fujairah a été frappé cette semaine, provoquant un incendie au port. Les responsables des EAU ont qualifié cela d'escalade grave et ont déclaré qu'ils se réservent le droit de répondre. Si l'Iran peut menacer de manière crédible l'accès à ces ports de "contournement", les EAU font face à quelque chose de proche d'un siège maritime, et non à de simples retombées.

Pourquoi l'Opep ne peut pas stabiliser les prix

Quelques jours seulement avant que la crise ne s'aggrave, les EAU ont officiellement quitté l'Opep, le cartel des producteurs de pétrole connu pour coordonner l'offre afin de stabiliser les prix. Abou Dhabi a déclaré vouloir plus de liberté pour pomper et investir en dehors des règles de quotas.

Les turbulences internes de l'Opep surviennent alors que les routes maritimes et les installations sont attaquées par l'Iran, l'un de ses membres clés. Tout cela rend difficile pour le groupe de jouer son rôle habituel d'amortisseur de chocs du marché.

À long terme, cela pourrait transférer davantage de pouvoir de fixation des prix vers les États-Unis, où la production pétrolière répond aux forces du marché plutôt qu'à la coordination politique.