Essor commercial

L'excédent commercial de la Chine dépasse 1 000 milliards de dollars

L'excédent commercial annuel de la Chine a franchi le seuil des mille milliards de dollars pour la première fois. Ce nouveau record a été établi en seulement 11 mois, les données de décembre étant encore à venir.

• Les exportations ont augmenté de 5,9 % en glissement annuel en novembre, inversant la contraction de 1,1 % d'octobre et dépassant les prévisions de 3,8 %.
• Les importations ont progressé de 1,9 %, légèrement au-dessus de la hausse de 1,0 % d'octobre mais en deçà des attentes de 3,0 %.
• L'excédent commercial mensuel a atteint 112 milliards de dollars, le plus élevé depuis juin.

Ensemble, ces chiffres soulignent comment les exportateurs chinois progressent malgré les droits de douane américains. Le reste du monde compense largement la baisse aux États-Unis.

Les droits de douane américains mordent, mais la Chine se réoriente

Le différend commercial entre les États-Unis et la Chine remodèle l'économie mondiale, même si la rhétorique entre les deux pays s'est récemment adoucie. Les droits de douane de la Maison Blanche sur les produits chinois s'élèvent en moyenne à 47,5 %, obligeant de nombreuses entreprises chinoises à chercher des débouchés ailleurs.

• Les expéditions vers les États-Unis ont chuté de 29 % en glissement annuel en novembre
• Les exportations vers l'UE ont augmenté de près de 15 %
• Les expéditions vers l'Australie ont bondi de 36 %
• L'Asie du Sud-Est a enregistré une hausse de 8 %

Les entreprises chinoises ont également déplacé l'assemblage vers des plateformes au Mexique et en Afrique, permettant à certains produits d'atteindre les États-Unis avec des droits de douane réduits. Les droits de douane ont ralenti les flux directs mais n'ont pas stoppé l'excédent — ils l'ont simplement redirigé.

Pourquoi suivre la balance commerciale ?

La balance commerciale est le tableau de bord des exportations moins les importations. Un excédent signifie vendre plus que l'on achète, comme la Chine aujourd'hui. Un déficit signifie acheter plus que l'on vend, comme les États-Unis la plupart des années.

L'excédent annuel de la Chine devrait représenter environ 6 à 7 % de l'économie chinoise de 19 000 milliards de dollars, rivalisant avec la domination américaine après la Seconde Guerre mondiale lorsque les autres exportateurs étaient en ruines.

Les excédents peuvent alimenter l'emploi et l'innovation, et peuvent être utilisés pour exercer une influence géopolitique. Mais ils peuvent aussi révéler une faiblesse de la demande intérieure.

Yuan faible, exportations fortes

L'essor commercial de la Chine a été dopé par une monnaie faible. La monnaie chinoise, le renminbi (ou yuan), s'est affaiblie face à l'euro et au dollar ces dernières années, rendant les produits chinois moins chers à l'étranger tandis que les importations en Chine restent coûteuses.

Cette inclinaison aide les exportateurs chinois à gagner des parts de marché en Europe et en Asie, mais elle oblige les ménages chinois à payer plus cher les produits étrangers comme le vin, les cosmétiques ou l'essence.

Le yuan est évalué selon un régime de flottement administré, la PBOC (la banque centrale chinoise) fixant un point médian quotidien et intervenant pour limiter les mouvements importants.

L'excédent suscite le débat au niveau national et international

L'excédent de mille milliards de dollars de la Chine fait l'objet d'un examen attentif. Les responsables du FMI sont à Pékin cette semaine pour examiner les politiques monétaires et commerciales, tandis que certains économistes, en Chine comme à l'étranger, soutiennent que réduire l'excédent pourrait stimuler la demande des ménages. Un yuan plus fort rendrait les importations moins chères, mais risquerait de ralentir la croissance industrielle et la création d'emplois.

Ce débat montre que les balances commerciales ne sont pas que des chiffres. Les choix de politique budgétaire et monétaire, ainsi que les facteurs mondiaux, déterminent si la croissance repose sur les exportations ou sur les consommateurs.