La force industrielle

Ignorer la guerre

L'industrie manufacturière mondiale continue de croître malgré un choc énergétique historique causé par la guerre en Iran. L'inflation est en hausse et de nouvelles barrières commerciales sont érigées. Pourtant, la dernière série d'indices des directeurs d'achat pour le mois de juin montre que la production avance régulièrement.

• PMI zone euro : 51,4 — clôturant le meilleur trimestre depuis le rebond post-pandémique de 2022
• PMI États-Unis : 53,3 — six mois consécutifs d'expansion
• PMI Chine : 51,7 — sept mois consécutifs de croissance

Un PMI est une enquête mensuelle qui indique si l'activité économique est en croissance (au-dessus de 50) ou en contraction (en dessous de 50). C'est l'un des indicateurs avancés les plus suivis qui donne des indices sur la santé de l'économie.

Le détroit qui se rouvre lentement

Le choc énergétique lié à l'Iran fait grimper les coûts des intrants, c'est-à-dire les dépenses que les usines engagent pour fabriquer leurs produits. L'Iran a fermé le détroit d'Ormuz fin février, coupant 20 % des flux mondiaux de pétrole et de gaz naturel liquéfié.

Bien que le trafic reprenne progressivement, la normalisation pourrait prendre des mois. En plus de l'énergie, les expéditions d'engrais et de produits chimiques ont été affectées, impactant tout, de l'agriculture et de l'exploitation minière à la fabrication de puces et aux plastiques.

Mais les données indiquent que les usines continuent d'acheter des matériaux malgré la hausse des coûts et les retards d'expédition. Une grande partie des données PMI a été collectée avant l'accord de cessez-le-feu du 17 juin, de sorte que le potentiel de hausse n'est même pas entièrement pris en compte.

La demande en IA reconfigure l'industrie manufacturière

Certaines usines sont soutenues par un nouveau moteur puissant : l'intelligence artificielle. Cela est particulièrement visible en Asie, où se concentre une grande partie de la fabrication effective de puces :

• Demande en forte hausse pour les puces et les équipements de centres de données
• Commandes solides pour les ordinateurs et l'électronique

Le PMI du Japon, par exemple, a atteint 54,8, le sixième mois consécutif de croissance. Les nouvelles commandes ont progressé à leur rythme le plus rapide en plus de deux ans. Les dépenses en puces et en centres de données connaissent une croissance explosive cette année, une poignée d'hyperscalers — des géants du cloud computing comme Microsoft et Amazon — s'apprêtant à dépenser plus de 700 milliards de dollars dans ce domaine.

La croissance se maintient tandis que les usines stockent

La résilience du secteur manufacturier est indéniable, mais certains indicateurs virent à l'orange.

• Les entreprises constituent des stocks pour éviter de futures pénuries
• La demande aux États-Unis et en zone euro se refroidit légèrement (les PMI étaient solides mais inférieurs à ceux de mai)
• L'Inde, l'économie la plus peuplée du monde, vient d'afficher son deuxième PMI le plus faible en quatre ans. Bien qu'à 54,2, la croissance reste solide.
• La hausse des coûts des intrants comprime les marges des entreprises. Si elle est répercutée sur les consommateurs, l'inflation augmentera.