JOLTS américain

Le rapport JOLTS de novembre montre une stabilité, pas une vigueur

Le dernier rapport JOLTS de novembre 2025 indique un marché du travail américain nettement plus froid qu'il y a un an, mais encore loin d'être sous tension. Les offres d'emploi sont en baisse sur l'année, mais les licenciements restent faibles et les démissions sont stables, avec quelques poches de rotation renouvelée dans les secteurs des services.

En baisse par rapport à l'année dernière, stable sur le mois

• Offres d'emploi : 7,1 millions en novembre, peu de changement sur le mois, mais en baisse de 885 000 sur l'année.
• Taux d'offres d'emploi : 4,3 %, également peu de changement.

Sous la surface, on observe une rotation sectorielle claire :

• En baisse :- Hébergement et restauration : –148 000

  • Transport, entreposage et services publics : –108 000
  • Commerce de gros : –63 000

• En hausse :- Construction : +90 000

Vue d'ensemble : la demande de main-d'œuvre est en retrait par rapport à son pic, notamment dans les secteurs sensibles aux taux d'intérêt et liés aux biens, mais les employeurs continuent d'afficher un nombre substantiel de postes vacants.

Modéré, avec un fléchissement du secteur public

• Embauches : 5,1 millions
• Taux d'embauche : 3,2 % – les deux peu changés en novembre.

Les principaux mouvements concernaient le secteur public :

• En baisse :- Administrations locales et d'État (hors éducation) : –39 000

  • Éducation des administrations locales et d'État : –31 000

• En hausse :- Administration fédérale : +11 000

Cette combinaison suggère que les embauches n'accélèrent pas et que la demande du secteur public s'affaiblit à la marge.

Stable dans l'ensemble, rotation dans les services

Le total des séparations est resté stable :

• Séparations : 5,1 millions
• Taux de séparations : 3,2 % – inchangé.

Dans le détail :

• Démissions : 3,2 millions, taux de démissions 2,0 %, les deux peu changés dans l'ensemble.- Mouvement notable : les démissions ont augmenté dans l'hébergement et la restauration de +208 000.

• Licenciements et renvois : 1,7 million, taux 1,1 %, peu de changement.- Baisses dans :- Hébergement et restauration : –107 000 - Soins de santé et assistance sociale : –52 000 - Administrations locales et d'État (hors éducation) : –26 000

• Autres séparations : 232 000 – un plus bas historique de la série.

Le taux de démissions est souvent considéré comme un indicateur de la confiance des travailleurs. Le taux agrégé n'est plus aux sommets de la "grande démission", mais la hausse des démissions dans l'hébergement et la restauration montre que dans les secteurs à bas salaires et à forte rotation, les travailleurs se sentent encore capables de bouger ou de progresser. En même temps, les faibles licenciements et un plus bas historique des autres séparations signalent que les employeurs n'ont pas encore recours à des suppressions d'emplois généralisées.

Par taille d'entreprise et révisions

Par taille d'établissement, tant les plus petites entreprises (1–9 employés) que les plus grandes (5 000+) ont montré peu ou pas de changement dans les taux d'offres d'emploi, d'embauches et de séparations. Le refroidissement concerne davantage la composition sectorielle qu'une tendance claire liée à la taille.

Le BLS a également révisé les données d'octobre :

• Offres d'emploi révisées à la baisse de 221 000 à 7,4 millions.
• Embauches révisées à la hausse de 219 000 à 5,4 millions.
• Total des séparations légèrement révisé à la hausse à 5,1 millions, avec des ajustements modestes entre démissions, licenciements et autres séparations.

Les révisions ont été plus importantes que d'habitude car la procédure d'alignement statistique a été suspendue pour les données préliminaires d'octobre, de sorte que novembre offre une lecture plus claire de la situation réelle.

Comment interpréter ces données

Dans l'ensemble, les données JOLTS de novembre décrivent :

• Un marché du travail avec moins d'offres d'emploi qu'il y a un an, notamment dans les services liés aux biens et à la logistique.
• Des embauches stables mais qui n'accélèrent pas.
• Des licenciements toujours faibles, les employeurs préférant ralentir les embauches plutôt que de procéder à des coupes agressives.
• Un taux de démissions qui s'est refroidi dans l'ensemble mais reste dynamique dans des secteurs comme l'hébergement et la restauration.

Pour les décideurs politiques et les observateurs de marché, cela correspond à un scénario de "refroidissement sans rupture" : la demande de main-d'œuvre s'atténue par rapport à des niveaux très tendus, ce qui devrait contribuer à soulager les pressions salariales et inflationnistes au fil du temps, mais il n'y a pas encore de signe de détérioration généralisée de la sécurité de l'emploi.