La frénésie SK Hynix

Une cotation massive aux États-Unis en vue

Le fabricant sud-coréen de puces mémoire SK Hynix vise à lever jusqu'à 29,4 milliards de dollars en se cotant aux États-Unis via le Nasdaq. Si l'opération se conclut au plafond, il s'agirait de l'une des plus grandes cotations jamais réalisées, juste derrière l'introduction en bourse de SpaceX à 85,7 milliards de dollars début juin.

Contrairement à la société de fusées d'Elon Musk, il ne s'agit pas d'une nouvelle introduction en bourse (IPO). C'est une cotation secondaire, dans laquelle une société cotée en bourse inscrit ses actions sur une autre place. SK Hynix est déjà cotée à Séoul et a brièvement dépassé Samsung en tant que société la plus valorisée de Corée du Sud.

La société émettra environ 18 millions de nouvelles actions, soit environ 2,5% de son capital. C'est un moyen rapide de lever des fonds, en profitant du boom brûlant de l'IA.

Supercycle des puces mémoire

SK Hynix n'est peut-être pas un nom connu du grand public, mais elle se trouve au cœur de la chaîne d'approvisionnement de l'IA et constitue un élément crucial du succès de Nvidia en tant que fabricant de puces.

• SK Hynix contrôle environ 60% du marché de la mémoire à haute bande passante (HBM)
• La HBM est** essentielle pour les modèles d'IA** comme Claude et ChatGPT
• La forte demande a provoqué une pénurie de mémoire et contraint des entreprises comme Apple, Nintendo et** Sony** à augmenter les prix de leurs produits

Tout cela a été une aubaine massive pour SK Hynix. Ses actions ont bondi de plus de 280% cette année, valorisant l'entreprise à plus de 1 200 milliards de dollars. Elle souhaite désormais exploiter cet élan et lever des fonds sur les marchés de capitaux américains plus profonds pour accroître ses capacités de production.

Que sont les ADR ?

Lorsqu'une société étrangère souhaite effectuer une cotation secondaire sur une bourse américaine, elle choisit souvent d'utiliser des certificats américains de dépôt** (ADR)**. Dans le cas de SK Hynix, 10 ADR équivaudront à une action coréenne.

• Une banque dépositaire en Corée détient les actions réelles
• Une banque dépositaire américaine émet des ADR qui les représentent
• Ces ADR se négocient sur le Nasdaq en dollars, comme n'importe quelle action américaine

Techniquement, vous ne détenez pas les actions. Vous détenez un droit bénéficiaire. Mais en pratique, vous obtenez quasiment les mêmes avantages avec les dividendes, la liquidité et les** droits** de vote (les détenteurs d'ADR peuvent demander à leur banque de voter en leur nom).

2026 est une année de méga-cotations

SK Hynix et SpaceX font partie d'une année exceptionnelle pour** **les levées de fonds en actions. Selon Goldman Sachs, 2026 est déjà à égalité avec 2021 comme année record des introductions en bourse en termes de dollars, et ce avant certains des grands débuts boursiers des actions IA. Les grandes entreprises cotées puisent également sur les marchés en émettant de nouvelles actions.

• Alphabet prévoit de lever 80 milliards de dollars par des ventes d'actions
• Les entreprises d'IA **Anthropic et OpenAI **ont toutes deux déposé des demandes d'introduction en bourse, visant probablement des valorisations de +1 000 milliards

Les entreprises lèvent davantage de fonds lorsque l'appétit des investisseurs est à son apogée. Mais cela peut aussi conduire à des valorisations excessives et des positions encombrées. Parfois le marché surchauffe et les bulles éclatent.